Ekonomik Gündem – 12 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Küresel piyasalar, jeopolitik tansiyonun düşmesi, ticaret savaşlarında uzlaşma sinyalleri, ve merkez bankalarının belirsizlikten duyduğu endişeler ile yeni haftaya daha pozitif bir zeminde başlıyor. İstanbul’da yeniden başlayacak olan Rusya-Ukrayna barış görüşmeleri, ABD’nin Trump liderliğinde bu kez barıştan yana tavır takınması ve Çin ile ticaret müzakerelerinde kaydedilen olumlu gelişmeler, küresel risk algısında yumuşamaya neden olmuş durumda.

Jeopolitik Gelişmeler: Barışa İstanbul Damgası

2022’de başlayan Rusya-Ukrayna Savaşı’nda 3 yıl sonra yeniden İstanbul’da barış masası kuruluyor. Putin’in öncülüğünde ve Zelenskiy’nin kabulüyle planlanan 15 Mayıs zirvesi, bu kez ABD’nin barışa destek vermesiyle daha umut verici bulunuyor. Bu gelişme, sadece bölgesel değil, küresel ekonomik ve siyasi riskleri de azaltabilecek potansiyele sahip.

Trump’ın Pakistan-Hindistan geriliminde arabuluculuk rolü ve ABD-İran nükleer görüşmelerindeki ilerleme de risk primlerini azaltan unsurlar olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak, küresel yatırımcı algısı daha pozitif bir çerçevede şekilleniyor.

📌 İstanbul’un diplomatik merkez olarak öne çıkması, Türkiye’nin dış politika etkisini ve bölgesel ticaretteki rolünü artırabilir. Bu yönelimi izlemeye devam edin.

ABD Ekonomisi: Tarife Belirsizliğinden Müzakereye

Trump’ın agresif gümrük politikaları yerini müzakereye bırakırken, ABD-Çin görüşmeleri ilk aşamada yapıcı geçti. Ancak analistler, süreçte dalgalanma olabileceğini, fakat çözüm arzusunun fiyatlamalara pozitif katkı sağlayacağını belirtiyor.

Bu hafta açıklanacak olan ABD TÜFE verisi, piyasaların yönü açısından belirleyici olacak. Beklentiler:

Beklenti altı rakamlar, risk iştahını artırabilir, aksi durumda FED politikaları yeniden gündeme gelebilir. FED Başkanı Powell’ın “bekleyip görme” yaklaşımı devam ediyor.

🎯 Faiz patikalarının netleşmesi, tahvil ve dolar yatırımcıları için yön belirleyici olabilir. Takipte kalın.

Euro Bölgesi: ECB’nin Stratejik Bekleyişi

Avrupa Merkez Bankası (ECB) da FED ile paralel olarak mevcut politika duruşunu koruyor. Yıl sonuna kadar toplamda 60 baz puanlık faiz indirimi fiyatlamalara yansımış durumda. Ancak bu beklenti, Trump’ın dış politika yönelimiyle doğrudan ilişkili hale gelmiş durumda.

EUR/USD paritesi, 1,123 seviyelerinde yatay seyrediyor. 1,13 ve 1,135 direnç; 1,12 ve 1,115 destek olarak izlenebilir.

Türkiye Ekonomisi: Merkez Kararlılığı, Hazine İhaleleri

TCMB Başkanı Karahan, şahin tutumu sürdürüyor ve dezenflasyon sürecini kararlılıkla devam ettirme mesajı veriyor. Faizlerde erken indirim beklentisi baskılanırken, 22 Mayıs’ta açıklanacak Enflasyon Raporu piyasalar için kritik olacak.

Bu hafta Hazine, 4 yıl vadeli TLREF ve TÜFE’ye endeksli kıymet ihaleleriyle borçlanma programını sürdürecek.

İç veri akışı:

💡 2025 sonu için %30,2 TÜFE ve %35 politika faizi beklentileri geçerliliğini koruyor.

USD/TRY: Sınırlı Yukarı Eğilim Sürüyor

ABD ve Çin arasındaki yumuşama, dolarda küresel pozitiflik yaratıyor. İçeride ise TCMB’nin duruşu kuru dengelemeye çalışıyor. Kur, bu sabah 38,75 seviyelerinde işlem görüyor. Teknik seviyeler:

Dolar Endeksi (DXY) 100,6 seviyelerinde, ana direnç 101, destek 97.

TL Tahvil/Bono: Sakinlikten Destekli Geri Dönüşe

Geçtiğimiz haftalarda tahvil piyasası ılımlı seyrini sürdürdü. 2 ve 10 yıllık tahvillerdeki dar bant hareketi, mart dalgalanmasının etkilerinin azaldığını gösteriyor. TCMB’nin şahin mesajları sürdükçe faiz gevşemesi sınırlı kalabilir.

22 Mayıs’taki enflasyon raporu, tahvil piyasasında yön belirleyici olabilir.

BIST-100: Kritik 9.000 Desteğinden Yukarı Tepki

Geçtiğimiz hafta 9.000 desteğinden gelen tepki alımları, BIST-100 endeksini 9.390 seviyesine taşıdı. Yukarı yönlü hareketin homojen sektör dağılımıyla desteklenmesi olumlu bir işaret.

📈 9.000 seviyesi altında stop-loss kurguları göz önünde bulundurulmalı.

Altın: Güvenli Liman Talebi Azalıyor

Jeopolitik risklerin düşmesi ve enflasyon endişelerinin sabit kalması, altına olan talebi sınırlıyor. Trump’ın ılımlı tarifeleri ve ABD-Çin müzakereleri, güvenli liman ihtiyacını azaltıyor.

Altın fiyatı, bu hafta ABD enflasyon verisi ile yön bulabilir.

Eurobond ve CDS: Dış Piyasada Temkinli İyimserlik

ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,42 seviyesine yükseldi. Dış piyasada tarife belirsizliğinin azalması ve risklerin düşmesi Eurobond fiyatlarını sınırlı negatif etkiledi. Türkiye 5 yıllık CDS verisi 332 seviyesinde.

Genel Değerlendirme

13 Mayıs itibarıyla küresel piyasalar, jeopolitik barış çabaları ve ticaret müzakerelerinde yumuşama sinyalleri ile daha olumlu bir zemine evriliyor. FED ve ECB’nin bekle-gör stratejisi, enflasyon verilerinin stabil kalması halinde yeni bir yön haritası sunabilir. BIST-100’deki teknik toparlanma, kritik eşiklerin korunmasıyla ivmelenebilir. İçeride ise TCMB’nin şahinliği, kısa vadede TL varlıklarına destek sunmaya devam edecektir.

✅ Önümüzdeki günlerde gözler, ABD TÜFE verisi ve Türkiye cari açık rakamında olacak. Piyasaları şekillendirecek bu verileri dikkatle takip edin.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 6 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

FED toplantısı öncesi küresel piyasalar yön arıyor

Küresel piyasalarda bu haftanın en kritik gündem maddesi, ABD Merkez Bankası’nın (FED) gerçekleştireceği olağan faiz toplantısı olarak öne çıkmaktadır. Toplantı öncesinde piyasalarda genel beklenti, FED’in politika faizinde herhangi bir değişiklik yapmayacağı yönünde şekillenmiştir. Ancak, haziran ayına dair yönlendirme mesajlarının netleşip netleşmeyeceği henüz belirsizliğini korumaktadır.

FED’in faiz kararı öncesinde açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi, 177 bin kişi ile beklenti olan 138 binin üzerinde gelmiştir. Ancak bu veri, bir önceki ayın 185 binlik seviyesinin hafif altında kalmıştır. Verinin, istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini fakat hızında bir yavaşlama olduğunu ortaya koyduğu değerlendirilmiştir. İşsizlik oranının %4,2 ile sabit kalması, iş gücü piyasasında istikrarın sürdüğünü işaret etmektedir.

Bu gelişmeler, FED’in faiz indirimi konusunda acele etmeyeceği beklentisini güçlendirmiştir. Özellikle saatlik kazançlardaki sınırlı artışın enflasyon üzerindeki baskıyı hafifletmesi, FED’in bekle-gör politikası lehine yorumlanmaktadır.

Trump’tan faiz indirimi baskısı devam ediyor

ABD Başkanı Donald Trump, güçlü istihdam verilerine rağmen FED’e faiz indirimi çağrısını yinelemiştir. Trump, enflasyondaki düşüşe ve petrol fiyatlarındaki gerilemeye işaret ederek mevcut koşulların faiz indirimi için uygun olduğunu savunmaktadır. Ayrıca, ithal ilaçlara yönelik gümrük tarifesi uygulamasıyla sağlık sektörüne dair planlamaların Temmuz ayında devreye alınması beklenmektedir.

Petrol fiyatlarında OPEC+ baskısı

OPEC+ ülkeleri içerisinde aşırı üretim yapan üyelerin haziran ayında cezalandırılması ve üretim kesintilerinin sıkılaştırılması gündeme gelmiştir. Bu gelişme, kısa vadede petrol fiyatlarında baskı oluşturarak maliyet enflasyonunu azaltabilecek bir ortam yaratabilir. Bu da FED’in elini rahatlatarak ileride olası bir faiz indirimi için alan sağlayabilir.

Avrupa ve Türkiye Gündemi

Euro Bölgesi’nde güven sınırlı toparlandı

Euro Bölgesi Yatırımcı Güven Endeksi, nisanda -19,5 seviyesinden -8,1’e yükselmiştir. Her ne kadar toparlanma dikkat çekici olsa da bölge genelinde büyümeye dair soru işaretleri devam etmektedir. Bugün açıklanacak olan PMI verilerinin parite ve Avrupa piyasaları üzerinde etkili olması beklenmemektedir.

Türkiye’de dezenflasyon süreci korunmaya çalışılıyor

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayımlanan Nisan ayı enflasyon verisi, aylık bazda %3, yıllık bazda ise %37,86 olarak açıklanmıştır. Özellikle giyim-ayakkabı grubundaki %6,5’lik artış dikkat çekerken, yıllık en çok artış gösteren kalem %79,2 ile eğitim olmuştur. Bu veri, enflasyonun düşüş hızında bir yavaşlama yaşandığını ortaya koymuştur.

TCMB, PPK toplantısını bu ay gerçekleştirmeyecek. Ancak 22 Mayıs’ta Enflasyon Raporu, 30 Mayıs’ta Finansal İstikrar Raporu ve 3 Haziran’da Mayıs TÜFE verisi açıklanacaktır. Bu takvim, sıkı para politikalarının sürdürülebilirliğini test edecek önemli gelişmeleri barındırmaktadır.

Piyasalar Teknik Görünüm – 6 Mayıs 2025

USD/TRY

Dolar/TL kuru, 38,58 seviyesinde dengelenmiş durumdadır. Aşağıda 38,00 ve 37,50; yukarıda 38,50 ve 39,00 seviyeleri izlenmektedir. Trump-Erdoğan görüşmesinin ardından kurda kayda değer bir hareket gözlenmemiştir. Bakan Mehmet Şimşek ise yıl sonunda %30’un altında bir enflasyon hedefi bulunduğunu ifade etmiştir.

TL Tahvil/Bono

Enflasyon verisinin beklentilerin altında gelmesi ve petrol fiyatlarının geri çekilmesiyle birlikte, faiz indirimi beklentileri orta vadede gündeme gelebilir. Bugün Hazine, 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 7 yıl vadeli değişken kuponlu tahvil ihraçları gerçekleştirecek. Gösterge faizler 2 yıllıkta %46,94, 10 yıllıkta %34,61 seviyesinde dengelenmiştir.

BIST-100 Endeksi

Borsa İstanbul, haftaya zayıf bir başlangıç yapmıştır. BIST 100 endeksi %0,60 düşüşle 9.112 puanda kapanmıştır. 9.250 seviyesinin altında kalındığı sürece 9.000 ve 8.500 seviyeleri öne çıkmaktadır. Yukarı yönlü bir toparlanma için 9.250 üzerinde kalıcı fiyatlamalar gerekmektedir.

Turizm sektörü %2,22 ile en çok kazandıran sektör olurken, iletişim sektörü %2,35 düşüşle negatif ayrışmıştır. Katılım endeksi ise yükselmiştir. Borsa İstanbul’da son işlem gününde 523 milyon TL’lik para çıkışı gerçekleşmiştir.

Emtia ve Parite Görünümleri

XAU/USD (Ons Altın)

Altın fiyatları, 3.334 dolar seviyesine yükselerek geçen haftaki kayıpları telafi etmiştir. Bu sabah da %1 primli işlemler sürmektedir. Orta Doğu’daki jeopolitik gerginlikler ve ticaret savaşlarına dair belirsizlikler altına olan talebi artırmaktadır. 3.385 ve 3.430 seviyeleri direnç; 3.350 ve 3.309 destek olarak izlenmektedir.

EUR/USD Paritesi

Parite 1,1315 seviyesinden kapanırken, bu sabah belirgin bir hareket gözlenmemektedir. 1,1275 – 1,1375 aralığında bant hareketi beklenmektedir. Destek seviyesi 1,12; direnç seviyesi ise 1,1425 olarak öne çıkmaktadır.

Genel Değerlendirme

FED’in faiz politikasında değişikliğe gitmeyeceği beklentisi korunmakla birlikte, yönlendirme mesajlarının piyasalar açısından kritik olacağı bir haftaya girilmiştir. ABD istihdam verileri ekonominin dirençli yapısını teyit ederken, Başkan Trump’ın baskıları faiz indirimi ihtimalini sıcak tutmaya devam etmektedir.

Türkiye’de ise enflasyonda yaşanan sınırlı yavaşlama ve TCMB’nin proaktif sıkı duruşu, dezenflasyon sürecinin korunmasına katkı sağlamaktadır. İç talebin yüksekliği ve hizmet fiyatlarındaki katılık dikkatle izlenmektedir. Borsa İstanbul’da teknik olarak baskılı seyir devam ederken, yatırımcıların temkinli pozisyonlanması önerilmektedir.

Altın fiyatları ve petrol piyasasında yaşanan hareketlilik, jeopolitik ve ticari gelişmelere bağlı olarak yatırımcının yön arayışını şekillendirmeye devam etmektedir. Bu süreçte yatırımcıların hem yerel hem küresel verileri yakından takip etmesi, stratejik portföy planlaması açısından kritik önemdedir.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem 30 Nisan 2025

Küresel Piyasalarda Dengelenme Arayışları

Küresel piyasalar, ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşı ekseninde yaşanan gelişmelerle yön bulmaya devam etmektedir. ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin dışındaki ülkelere uyguladığı ilave gümrük tarifelerini 90 gün süreyle askıya aldığını duyurması, piyasalarda kısa vadeli bir rahatlama yaratmış olsa da, ticaret savaşlarına dair belirsizlikler hâlâ masada kalmaktadır. Tarafların hâlâ masaya oturmamış olması, küresel ekonomide risk iştahını törpülemekte; jeopolitik ve ekonomik kırılganlıkları artırmaktadır.

Çin-ABD navlun trafiğindeki %60’lık düşüş, önümüzdeki dönemde arz zinciri sorunlarını tetikleyebileceğine dair endişeleri artırmakta, Mayıs ortasından itibaren stok sıkıntılarının yaşanabileceğine işaret etmektedir. Bu durum, hem üretici hem de tüketici güveni üzerinde ciddi baskılar oluşturmaktadır.

ABD Ekonomisinde Karışık Sinyaller

ABD’de dün açıklanan Conference Board Tüketici Güven Endeksi, 8 puanlık düşüşle 86 seviyesine gerileyerek son beş yılın en düşük düzeyine inmiştir. Bu düşüş, gümrük tarifelerinin oluşturduğu belirsizlik ortamında, tüketici güveninin zayıfladığını açıkça ortaya koymaktadır.

Bununla birlikte açıklanan JOLTS açık iş sayısı verisi Mart ayında 7,19 milyon seviyesinde gerçekleşmiş, beklentilerin altında kalmıştır. İşgücü piyasasında da bir soğuma sinyali alınmıştır. Tüm bu gelişmeler ışığında, bugün açıklanacak olan ABD 1. çeyrek büyüme verisi ve FED’in enflasyon göstergesi olan PCE endeksi piyasalarda yakından takip edilmektedir.

FED’in faiz politikası açısından kritik önemde olan çekirdek PCE endeksinin, yıllık %2,2 seviyesine gerilemesi beklenmektedir. Ancak Mart ayı verilerinin, Nisan’daki gümrük vergisi etkilerini henüz yansıtmadığı göz önünde bulundurulmalıdır. Bu nedenle önümüzdeki aylarda enflasyonist baskıların artabileceği belirtilmektedir.

Euro Bölgesi ve Parite Gelişmeleri

EUR/USD paritesi, Trump’ın otomotiv tarifelerinde geri adım atacağı yönündeki haber akışı ile birlikte 1,13-1,14 bandında dengelenmektedir. Avrupa Merkez Bankası’nın büyümeyi canlandırmak amacıyla borçlanma maliyetlerini düşürme çabası sürerken, FED tarafında ise daha temkinli bir duruş izlenmektedir. FED vadeli kontratları, 90 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlamaktadır.

Sterlin/Dolar paritesi ise pozitif bir teknik görünüm sunmakta, 1,34 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda 1,371 direnç seviyesi gündeme gelebilir.

Türkiye Ekonomisinde Gelişmeler

TÜİK tarafından açıklanan Nisan ayı ekonomik güven endeksi, bir önceki aya göre %4,2 azalarak 96,6 seviyesine gerilemiş ve Eylül 2024’ten bu yana en düşük düzey olarak kaydedilmiştir. Bu, hem tüketiciler hem de reel sektörün beklentilerinde bozulmanın devam ettiğini göstermektedir.

Ayrıca işsizlik oranı, Mart ayında %0,3 azalarak %7,9’a gerilemiştir. İşsiz sayısı ise 2 milyon 807 bin kişi olarak açıklanmıştır.

USD/TRY ve Dolar Endeksi

Dolar/TL, bu sabah itibarıyla 38,50 seviyesinde işlem görmekte olup yukarı yönlü eğilimini sürdürmektedir. Aşağıda 38,00 ve 37,50; yukarıda ise 38,50 ve 39,00 seviyeleri teknik olarak takip edilmektedir.

Dolar Endeksi (DXY) 99,2 seviyesinde bulunmakta ve 97 destek, 101 direnç noktası olarak izlenmektedir. Doların yönü üzerinde, Trump’ın ticaret politikalarının belirleyici olmaya devam ettiği vurgulanmaktadır.

Borsa İstanbul ve Hisse Senetleri

BIST-100 Endeksi, dün günü %0,88 kayıpla 9.224 seviyesinden kapatmıştır. 9.250 seviyesi altındaki kapanışlar, teknik olarak olumsuz sinyaller vermektedir. Endeksin kısa vadede toparlanabilmesi için öncelikle 9.250 üzerine çıkması, ardından 9.350 ve 9.450 seviyelerine doğru hacimli hareket göstermesi gerektiği değerlendirilmektedir.

X30Y Vadelilerde ise 10.000 bölgesi kritik destek olarak takip edilmekte, bu seviyenin altındaki ısrarcı kapanışların 9.500’lere doğru satış baskısı oluşturabileceği düşünülmektedir.

Tahvil, Bono ve Eurobond Piyasaları

TCMB’nin sıkı para politikası, enflasyonla mücadele kapsamında kararlılıkla sürdürülmektedir. 2 yıllık ve 10 yıllık TL tahvillerin faizi sırasıyla %46,98 ve %35,36 olarak açıklanmıştır. Bugün Hazine’nin Mayıs borçlanma stratejisi piyasalar tarafından takip edilmektedir.

Türkiye 5 yıllık CDS 362 seviyesinde bulunmaktadır. Eurobond tarafında ise kısa, orta ve uzun vadelerde kısmen pozitif fiyatlamalar izlenmiştir.

Altın ve Emtia Görünümü

Ons altın, belirsizlik ortamında güvenli liman talebinden destek bularak 3.500 dolarla rekor seviyeyi test etmiştir. Ancak kar satışları sonrasında 3.308 dolara gerilemiştir. Teknik olarak 3.275 ve 3.245 destekleri, 3.350 ve 3.375 dirençleri takip edilmektedir.

Petrol fiyatlarında zayıf seyir sürmekte, ham petrol için 59,56 – 58,52 destek; 61,37 – 61,73 direnç seviyeleri ön plandadır.

S&P 500 ve Küresel Endeksler

S&P 500 Endeksi şu anda 5.560 seviyesinde işlem görmekte ve teknik göstergeler aşırı alım/satım bölgesinde olmadığını işaret etmektedir. Endekste 5.673 ve 5.719 dirençleri; 5.500 ve 5.409 destekleri izlenmektedir.

Trump’ın imzaladığı yeni otomobil tarifesi düzenlemesi, geçiş döneminde otomotiv üreticilerini desteklemeyi hedeflemektedir. Ancak Çin ile gümrük savaşında ilk adımın Çin’den gelmesi gerektiği yönündeki söylemler, ticaret savaşı gerilimini artırmaktadır.

Genel Değerlendirme ve Öngörüler

Küresel piyasalarda geçici bir dengelenme çabası izlenmesine karşın, hem ticaret savaşları, hem de enflasyonist baskıların önümüzdeki dönemde dalgalanmayı artırabileceği öngörülmektedir. ABD tarafında büyüme verilerinin zayıflaması ve çekirdek PCE’nin yüksek seyretmesi, FED üzerinde ikilem yaratmaktadır.

Türkiye tarafında, ekonomik güven endeksindeki gerileme, iç talep ve üretim dinamiklerinde yavaşlamaya işaret etmekte; enflasyonla mücadelede TCMB’nin sıkı duruşunun korunması gerekliliği vurgulanmaktadır.

BIST-100 için 9.250 seviyesi, teknik görünüm açısından belirleyici olurken; dolar/TL’de 38,50 üzeri hareketler kısa vadeli yukarı eğilimi desteklemektedir.

“Yatırımcıların önümüzdeki haftalarda, hem ABD enflasyon verileri hem de FED toplantı kararlarına odaklanması beklenmektedir. Risklerin ve fırsatların birlikte seyrettiği bu süreçte, dikkatli ve disiplinli pozisyon yönetimi ön plana çıkmaktadır.”

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.