Ekonomik Gündem – 15 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Küresel piyasalar, haftaya ABD-Çin geçici tarifeler anlaşması ve jeopolitik risklerin azalmasıyla iyimser başladı. Ancak bu hava kısa süreli kalabilir. Taraflar arasında sağlanan mutabakat, sadece 90 günlük bir uzlaşma niteliği taşıyor ve gümrük vergilerinde yapılan indirime rağmen, ticaret savaşları öncesi seviyelere dönülmüş değil. Piyasalar bu gelişmeleri büyük ölçüde fiyatladı, ancak kalıcı bir iyimserlik için yeni teşvik unsurlarına ihtiyaç duyuluyor.

Küresel Piyasalarda Genel Görünüm

ABD ve Çin’in yüzde 145 ve 125 oranında tarifeler uygulama riskinden vazgeçmesi, piyasalar tarafından olumlu karşılandı. Fakat bu uzlaşma kalıcı değil ve Trump’ın politikalarındaki oynaklık dikkate alındığında piyasalardaki iyimserlik kısa vadeli kalabilir.

Asya piyasalarında bu sabah negatif bir görünüm hâkim. Çin, Hong Kong ve Japonya borsalarında %0,7 ila %0,9 arasında düşüşler izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,54 seviyesine yükselirken, Dolar Endeksi (DXY) 100,9, ons altın 3.130 USD seviyelerinde dengeleniyor.

ABD Ekonomisi ve Trump’ın Gündemi

Trump’ın Orta Doğu ziyareti sırasında yaptığı ticari anlaşmalar, piyasalarda kısa süreli destek sağladı. Ancak daha güçlü bir itki için:

gündemde yer alıyor. Başkan Trump, FED’e baskı yaparak faiz indirimini savunuyor. Enflasyonun düşme eğiliminde olduğunu belirterek, faiz indiriminin risk yaratmayacağını iddia ediyor. Ancak FED cephesi, enflasyonun kontrol altına alınmadan bu adımın atılamayacağı görüşünde.

Bugün ABD’de perakende satışlar, ÜFE, sanayi üretimi gibi veriler açıklanacak. Ayrıca Fed Başkanı Powell’ın konuşması ve Walmart bilançosu piyasaların radarında olacak.

Jeopolitik Gelişmeler

Jeopolitik riskler son günlerde ciddi şekilde azaldı:

Ancak, Putin ve Zelenskiy’nin katılmaması, bu görüşmelerin zaman alacağı ve liderler düzeyine ulaşmadığı sürece kalıcı sonuçlar doğurmayacağı görüşünü güçlendiriyor.

USD/TRY Paritesi

Dolar/TL kuru, bu sabah 38,78 civarında işlem görüyor. DXY tarafında 101 seviyesi önemli bir eşik olarak izleniyor.

TCMB Başkan Yardımcısı Akçay’ın açıklamalarına göre döviz rezervlerinde artış gözleniyor. Bu durum, kur üzerinde yukarı yönlü ılımlı bir baskının sınırlı kalmasını sağlıyor.

TL Tahvil ve Bono Piyasası

Mart ayında yaşanan tahvil faizi dalgalanmasının ardından, yeniden bir düşüş eğilimi başladı. Hazine, bu haftaki borçlanma programını tamamladı ve önümüzdeki hafta 1 yıl vadeli altın tahvili ile kira sertifikası satışına geçecek.

Borsa İstanbul (BIST-100)

Endeks, haftanın ilk gününde sert yükseliş sonrası yatay seyre geçti ve dün günü 9.701 puandan tamamladı. 9.600 seviyesi, kısa vadeli görünümde ana destek konumunda. Yukarı yönlü hareketlerde:

Rusya-Ukrayna müzakereleri, kısa vadede endeksin yönünü belirleyebilir. Görüşmelerden somut bir sonuç çıkmaması, piyasa üzerinde baskı yaratabilir.

EUR/USD Paritesi

Euro/Dolar paritesi 1,12 seviyelerinde ve bu sabah yatay-sınırlı negatif bir görünüm sergiliyor.

DXY 101 seviyesi altında kaldığı sürece, paritede toparlanma sürebilir. Euro Bölgesi’nde enflasyonun hedefin altına düşme riski ve Rus enerji kaynaklarına erişim beklentisi, Avrupa ekonomisinin görünümünü belirleyecek başlıca faktörler arasında yer alıyor.

Altın Fiyatları

Ons altın, bu sabah 3.130 USD seviyelerinde işlem görüyor. Son 1 ayda güvenli liman talebinde azalma yaşanırken, jeopolitik risklerin azalması da altın talebini zayıflatıyor.

FED’in faiz politikasında değişiklik sinyali vermemesi ve Trump’ın baskılarının sonuçsuz kalması durumunda altın, konsolidasyon sürecine girebilir.

Eurobond ve Türkiye CDS

ABD 10 yıllık tahvil faizindeki 30 baz puanlık artış sonrası, güvenli liman talebinin azalmasıyla Eurobond piyasasında kar realizasyonları gözlendi.

TCMB rezervlerinin artması, Eurobond piyasasına yönelik güveni destekleyen önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Genel Değerlendirme

ABD ve Çin arasında sağlanan geçici ticaret uzlaşması, piyasalar açısından büyük bir krizi bertaraf etmiş görünüyor. Ancak bu anlaşmanın kalıcı bir rahatlama yaratması için Trump’ın öngörülebilir politikalar üretmesi, vergiler ve FED politikalarında yeni adımlar atması gerekiyor. Jeopolitik tarafta barış rüzgarları esiyor olsa da, kritik görüşmelerin liderler düzeyine çıkmadan somut sonuç vermesi zor.

Küresel risk iştahı destek bulmakta, ancak kısa vadeli teknik göstergeler aşırı alım sinyalleri veriyor. Bu da piyasalarda soluklanma ihtiyacını gündeme getiriyor. Yeni teşvikler (örneğin ABD’de vergi indirimi veya FED’den sürpriz faiz indirimi) olmadığı sürece mevcut pozitif hava sınırlı kalabilir.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 14 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

ABD ile Çin arasında yaşanan ticaret geriliminin 90 günlük geçici bir uzlaşıyla son bulması, küresel piyasalarda pozitif fiyatlamaları beraberinde getirmiştir. Trump’ın tarifelerde yumuşamaya gitmesi, resesyon beklentilerini azaltırken, özellikle S&P 500 başta olmak üzere borsalarda sert yükselişlerin yaşandığı bir dönem geride bırakılmıştır. Ayrıca ABD’de açıklanan Nisan ayı TÜFE verisinin tahminlerin altında kalması, Fed faiz indirimi beklentilerini yeniden canlandırmıştır.

🏛️ ABD ve Çin Arasında Geçici Uzlaşı: Risk İştahı Genişliyor

Trump yönetiminin 90 günlük geçici tarife indirimi kararı, Çin’in ise karşılıklı olarak ABD mallarına uyguladığı vergileri azaltması piyasalarda bir “ateşkes” havası yaratmıştır. Çin’in Boeing teslimat yasağını kaldırması ve 14 Mayıs itibarıyla ABD ürünlerine uygulanan tarifeleri yeniden düzenleyeceğini açıklaması, jeopolitik gerilimi azaltmıştır. Bu gelişmeler, küresel ticaret görünümünde toparlanma beklentilerini desteklemektedir.

Aynı zamanda, Trump’ın Körfez ziyareti sırasında Suudi Arabistan ile imzaladığı stratejik ekonomik iş birliği anlaşması ve İran’a yönelik petrol yaptırımı tehdidi, enerji piyasalarını etkilemiştir.

📊 ABD Enflasyonu Yavaşlıyor: Fed Üzerindeki Baskı Artıyor

13 Mayıs’ta açıklanan ABD TÜFE verisi, piyasa beklentilerinin altında kalmıştır:

Bu veriler, enflasyonun ılımlı seyrini sürdürdüğünü ve Fed’in faiz indirimleri için manevra alanı kazandığını göstermektedir. Fed Başkanı Jerome Powell’ın Perşembe günü yapacağı konuşma, faiz patikası açısından kritik öneme sahiptir. Piyasalarda, Fed’in 2025 yılı içerisinde en az iki faiz indirimi yapabileceği beklentisi kuvvetlenmiştir.

💹 Dolar Endeksi, Faiz ve Parite Görünümü

Dolar Endeksi (DXY) 101 seviyesi üzerinde kalıcılığını korumaya çalışmakta; bu direnç kırılırsa 103 seviyelerine kadar bir hareket öngörülmektedir.

🇹🇷 Türkiye’de Ekonomik Gelişmeler: TCMB ve Londra Temasları

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, 13-15 Mayıs tarihleri arasında Londra’da yatırımcılarla görüşmektedir. Bu temaslar, Türkiye’nin dış finansman kaynaklarına erişimi açısından kritik önemdedir.

TCMB verilerine göre Mart 2025’te cari açık 4,1 milyar dolar olurken, altın ve enerji hariç cari denge 1,47 milyar dolar fazla vermiştir. Bu durum, dış dengede yapısal bir iyileşmeye işaret etmektedir.

TL tahvil ihalelerinde, 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli kıymet %5,49 reel faizle, TLREF ise %54,57 faizle satılmıştır. TCMB’nin şahin duruşunu sürdürmesi, iç borçlanma faizlerinde yüksek seviyelerin korunmasına neden olmaktadır.

💱 USD/TRY Teknik Görünümü

Kur bu sabah 38,79 seviyesinden işlem görmektedir. Teknik olarak 38,50 – 38,00 destek; 39,00 – 39,50 direnç seviyeleri olarak öne çıkmaktadır. Doların güç kazanması, gelişmekte olan para birimlerini baskı altında bırakmaktadır.

📈 BIST-100: 10.000 Psikolojik Eşiği Hedefleniyor

BIST-100 endeksi, haftaya sert yükselişle başladıktan sonra Salı günü %0,48’lik kayıpla 9.700 seviyesinde kapanmıştır. Kâr realizasyonlarının etkili olduğu görülmektedir. Teknik olarak:

Endeksin bu bölgelerde tutunması, yükselişin devamı açısından önem arz etmektedir.

🪙 Altın: Kar Satışlarıyla 3.200 USD Seviyesine Geriledi

Ons altın fiyatı, ticaret savaşı tansiyonunun düşmesi ve risk iştahının artmasıyla birlikte güvenli liman talebinin azalmasından olumsuz etkilenmektedir. Teknik seviyeler:

Bugün yatay-sınırlı negatif seyir beklenmektedir. Özellikle İstanbul’daki Rusya-Ukrayna barış görüşmelerinden çıkacak sonuçlar, altın fiyatları üzerinde belirleyici olabilir.

🛢️ Petrol: Yukarı Yönlü Sert Tepki

Ham petrol fiyatları, ABD-Çin ticaret geriliminin yumuşamasıyla birlikte haftalık bazda %8,1 yükseliş göstermiştir. Teknik göstergeler al sinyali üretmektedir. Destek ve direnç seviyeleri:

Trump’ın İran’a yönelik petrol ihracatı tehdidi de fiyatlamalarda izlenmektedir.

💵 Eurobond ve CDS Görünümü

ABD TÜFE verisinin beklenti altında kalmasıyla birlikte, ABD 10 yıllık tahvil faizinde geri çekilme yaşanmıştır. Ancak Eurobond fiyatlarında belirgin bir iyileşme henüz gözlenmemektedir. Türkiye 5 yıllık CDS primi 307 ile günü tamamlamıştır. Eurobond’larda kısa vadeli işlemlerde -5 ile -6 cent arasında negatif fiyatlamalar izlenmiştir.

🧠 Genel Değerlendirme

14 Mayıs 2025 itibarıyla küresel ekonomik görünümde ticaret savaşlarına dair iyimserlik fiyatlamalara yansımaktadır. Trump’ın uzlaşıcı mesajları ve Çin ile müzakere sürecindeki ilerleme, piyasaların risk iştahını artırmakta ve özellikle hisse senedi piyasalarını desteklemektedir. ABD tarafında enflasyon verilerinin kontrol altında kalması, Fed’in yıl içinde faiz indirimlerine başlama ihtimalini artırmakta ve Dolar Endeksi üzerindeki baskıyı sınırlamaktadır.

Türkiye özelinde, cari dengenin yapısal iyileşme sinyalleri vermesi ve TCMB’nin sıkı duruşunu koruması, TL varlıklar üzerindeki güveni desteklemektedir. BIST-100 endeksinde 10.000 hedefi korunurken, kur tarafında ılımlı yukarı yönlü eğilim sürmektedir. Yurt dışı yatırımcı temasları ve 22 Mayıs’ta açıklanacak enflasyon raporu, önümüzdeki dönemde TL varlıkların yönü açısından belirleyici olacaktır.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]