Ekonomik Gündem – 21 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

🌍 Küresel Piyasalarda Görünüm: Moody’s Etkisi ve Trump’ın Gölgesi

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, geçtiğimiz Cuma günü ABD’nin kredi notunu en yüksek seviye olan “Aaa“dan “Aa1“e düşürmüş ve görünümü “negatif”ten “durağan”a çevirmişti. Ancak bu kararın küresel piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kalmıştır. Piyasaların bu tür derecelendirmelere olan ilgisinin azaldığı görülmektedir.

Moody’s, not indiriminin arkasında yüksek kamu borcu ve büyüyen bütçe açığı olduğunu belirtmiştir. Bu açığın yıllık yaklaşık 2 trilyon dolar ile GSYH’nin %6’sını aştığı ifade edilmiştir. Bu tablo, Trump yönetiminin uygulamaya koyduğu ithalat vergileri ile ABD’de üretimi artırma ve dış ticaret açığını azaltma hedefinin bir parçası olarak okunmaktadır.

Yeni kurulan ve Elon Musk tarafından yönetilen Hükümet Verimliliği Bakanlığı (Doge), kamu harcamalarını düşürmeye yönelik reformlara odaklanmaktadır. Ancak aynı anda gündeme gelen vergi indirimleri, bütçe açığını yeniden büyütebilir. Bu belirsizlik ortamında ABD tahvillerine talep zayıf kalmayı sürdürmektedir.

🏛 FED ve Faiz Politikası: Sabırlı Bekleyiş

FED üyeleri, bu hafta boyunca gerçekleştirdikleri konuşmalarda, faiz indirimi konusunda temkinli duruşlarını koruduklarını vurgulamışlardır. Özellikle ticaret görüşmelerinde 90 günlük uzlaşma süreci başarıyla tamamlanırsa, FED’in yaz sonu itibariyle faiz indirimlerine daha açık hale gelebileceği öngörülmektedir.

New York Fed Başkanı Williams ve Atlanta Fed Başkanı Bostic, faiz indirimi için Eylül ayını işaret etmişlerdir. Bu, yatırımcılar açısından Haziran ve Temmuz aylarında değişiklik beklenmediği anlamına gelmektedir.

🇪🇺 Euro Bölgesi ve Almanya: Ticaret Belirsizliği ve Dezenflasyon

Almanya Maliye Bakanı, küresel ticaret belirsizliklerinin sürdüğünü belirterek yatırım desteklerine ihtiyaç duyulduğunu ifade etmiştir. Bu açıklamalar, Euro Bölgesi’nde büyüme üzerindeki baskının arttığını göstermektedir. Ancak öte yandan dezenflasyonist eğilimler, Avrupa Merkez Bankası (ECB) için faiz indirimi politikasını desteklemektedir.

ECB’nin önümüzdeki süreçte büyüme öncelikli bir tutum takınacağı ve indirimlerin hızını ekonomik verilere göre belirleyeceği öngörülmektedir.

🇨🇳 Çin ve Asya: Kredi Faizleri Düşüyor, Para Politikası Gevşiyor

Çin Merkez Bankası, yedi ay sonra ilk kez temel kredi faiz oranlarını 10 baz puan indirerek ekonomik büyümeyi destekleme hamlesi gerçekleştirmiştir. Aynı zamanda özel sermayeli ekonomiyi destekleyeceklerini ve dış ticareti istikrara kavuşturacaklarını belirtmişlerdir.

Bu adım, ABD ile yaşanan tarife gerginliğinin Çin ekonomisine baskı yapmasını sınırlamaya yönelik bir önlemdir.

🕊 Jeopolitik Gelişmeler: Trump’ın Barış Diplomasisi

ABD Başkanı Donald Trump, Rusya-Ukrayna arasında barış görüşmeleri yürütülmesi için aktif diplomasi yürütmektedir. Vatikan’ın arabuluculuk teklifinden ABD’nin masadaki ağırlığına kadar pek çok faktör, jeopolitik risklerin geçici olarak azalmasına katkı sağlamaktadır.

Ancak İran lideri Hamaney’in “ABD ile anlaşma olacağını düşünmüyorum” açıklaması, jeopolitik belirsizliğin tamamen sona ermediğini göstermektedir.

📊 Türkiye Ekonomisi: TCMB Raporu Öncesi Son Veriler

Tüketici Güven Endeksi, Mayıs ayında %1,1 artarak 84,8 seviyesine yükselmiştir. Konut fiyatlarında ise yıllık %32,9 artış, aylık %1,5’lik yavaşlama ile birlikte gerçekleşmiştir.

TCMB, 23 Mayıs Perşembe günü 2. Enflasyon Raporunu yayımlayacak. Bu rapor; kur beklentisi, büyüme projeksiyonları ve yıl sonu enflasyon tahminlerinin revize edilip edilmeyeceği açısından büyük önem taşıyor.

💱 Dolar/TL: Yatay Pozitif, Teknik Eşikler Net

Dolar/TL kuru bu sabah 38,85 seviyelerinde işlem görmekte. Teknik olarak 38,50 ve 38,00 destek, 39,00 ve 39,50 direnç seviyeleri olarak izlenmektedir. Kurda ılımlı yukarı yön korunurken, TCMB’nin sıkı para duruşu sürmektedir.

📉 BIST 100: 9.500 Desteği Korunuyor

BIST 100 endeksi, günü %1,6 düşüşle 9.514 seviyesinde kapattı. 9.500 seviyesi ana destek olarak izlenmeye devam ediyor. Yukarı yönlü ataklarda ilk olarak 9.770, ardından 10.000 ve 10.250 dirençleri öne çıkmakta.

Endeksin 9.500 altına sarkması, 9.250 ve 9.000 riskini yeniden gündeme taşıyabilir. Bankacılık endeksinde ise 12.600 üzerinde kalıcılık, görünümün pozitif olduğunu göstermektedir.

🟡 Altın: Yükseliş Güçleniyor, 3.350 Hedefte

Altın ons fiyatı, 3.303 USD seviyelerinde işlem görüyor. 3.260 dolar üzerindeki tutunma, yukarı trendin güçlendiğini gösteriyor. Gün içi 3.323 ve 3.350 USD direnç, 3.267 ve 3.250 USD destek seviyeleri olarak izleniyor.

Gram altın, hem ons altın hem de Dolar/TL ile desteklenerek 4170 TL direnç seviyesine doğru ilerliyor. 4000 TL ise ana destek.

📉 Eurobond ve Tahvil Faizleri: Sınırlı Geri Çekilme

Gösterge tahvil faizi %44,46’ya, 10 yıllık tahvil faizi ise %33,40’a geriledi. ABD tarafında faiz düşüşü sınırlı. Türkiye 5 yıllık CDS 291 seviyesinde.

Eurobond’larda hafif pozitif seyir korunuyor. Uzun vadelilerde +34 cent prim gözlemlenirken, faizler %5,23 – %8,39 aralığında değişiyor.

🔍 Genel Değerlendirme

Piyasalar açısından Moody’s not indirimi, jeopolitik riskler ve Trump’ın iç politika ajandası ana yön belirleyiciler olarak öne çıkmaktadır. ABD’de vergi indirimi tasarısı, FED’in bekleme pozisyonu ve TCMB Enflasyon Raporu, bu haftanın en kritik başlıklarıdır.

BIST 100‘de 9.500 desteği kritik önem taşımaya devam ederken, altın ve Dolar/TL tarafında yatay-pozitif seyir korunmaktadır. TCMB’nin vereceği yeni yönlendirme, iç piyasalarda beklenti yönetimi açısından belirleyici olacaktır.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 6 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

FED toplantısı öncesi küresel piyasalar yön arıyor

Küresel piyasalarda bu haftanın en kritik gündem maddesi, ABD Merkez Bankası’nın (FED) gerçekleştireceği olağan faiz toplantısı olarak öne çıkmaktadır. Toplantı öncesinde piyasalarda genel beklenti, FED’in politika faizinde herhangi bir değişiklik yapmayacağı yönünde şekillenmiştir. Ancak, haziran ayına dair yönlendirme mesajlarının netleşip netleşmeyeceği henüz belirsizliğini korumaktadır.

FED’in faiz kararı öncesinde açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi, 177 bin kişi ile beklenti olan 138 binin üzerinde gelmiştir. Ancak bu veri, bir önceki ayın 185 binlik seviyesinin hafif altında kalmıştır. Verinin, istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini fakat hızında bir yavaşlama olduğunu ortaya koyduğu değerlendirilmiştir. İşsizlik oranının %4,2 ile sabit kalması, iş gücü piyasasında istikrarın sürdüğünü işaret etmektedir.

Bu gelişmeler, FED’in faiz indirimi konusunda acele etmeyeceği beklentisini güçlendirmiştir. Özellikle saatlik kazançlardaki sınırlı artışın enflasyon üzerindeki baskıyı hafifletmesi, FED’in bekle-gör politikası lehine yorumlanmaktadır.

Trump’tan faiz indirimi baskısı devam ediyor

ABD Başkanı Donald Trump, güçlü istihdam verilerine rağmen FED’e faiz indirimi çağrısını yinelemiştir. Trump, enflasyondaki düşüşe ve petrol fiyatlarındaki gerilemeye işaret ederek mevcut koşulların faiz indirimi için uygun olduğunu savunmaktadır. Ayrıca, ithal ilaçlara yönelik gümrük tarifesi uygulamasıyla sağlık sektörüne dair planlamaların Temmuz ayında devreye alınması beklenmektedir.

Petrol fiyatlarında OPEC+ baskısı

OPEC+ ülkeleri içerisinde aşırı üretim yapan üyelerin haziran ayında cezalandırılması ve üretim kesintilerinin sıkılaştırılması gündeme gelmiştir. Bu gelişme, kısa vadede petrol fiyatlarında baskı oluşturarak maliyet enflasyonunu azaltabilecek bir ortam yaratabilir. Bu da FED’in elini rahatlatarak ileride olası bir faiz indirimi için alan sağlayabilir.

Avrupa ve Türkiye Gündemi

Euro Bölgesi’nde güven sınırlı toparlandı

Euro Bölgesi Yatırımcı Güven Endeksi, nisanda -19,5 seviyesinden -8,1’e yükselmiştir. Her ne kadar toparlanma dikkat çekici olsa da bölge genelinde büyümeye dair soru işaretleri devam etmektedir. Bugün açıklanacak olan PMI verilerinin parite ve Avrupa piyasaları üzerinde etkili olması beklenmemektedir.

Türkiye’de dezenflasyon süreci korunmaya çalışılıyor

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayımlanan Nisan ayı enflasyon verisi, aylık bazda %3, yıllık bazda ise %37,86 olarak açıklanmıştır. Özellikle giyim-ayakkabı grubundaki %6,5’lik artış dikkat çekerken, yıllık en çok artış gösteren kalem %79,2 ile eğitim olmuştur. Bu veri, enflasyonun düşüş hızında bir yavaşlama yaşandığını ortaya koymuştur.

TCMB, PPK toplantısını bu ay gerçekleştirmeyecek. Ancak 22 Mayıs’ta Enflasyon Raporu, 30 Mayıs’ta Finansal İstikrar Raporu ve 3 Haziran’da Mayıs TÜFE verisi açıklanacaktır. Bu takvim, sıkı para politikalarının sürdürülebilirliğini test edecek önemli gelişmeleri barındırmaktadır.

Piyasalar Teknik Görünüm – 6 Mayıs 2025

USD/TRY

Dolar/TL kuru, 38,58 seviyesinde dengelenmiş durumdadır. Aşağıda 38,00 ve 37,50; yukarıda 38,50 ve 39,00 seviyeleri izlenmektedir. Trump-Erdoğan görüşmesinin ardından kurda kayda değer bir hareket gözlenmemiştir. Bakan Mehmet Şimşek ise yıl sonunda %30’un altında bir enflasyon hedefi bulunduğunu ifade etmiştir.

TL Tahvil/Bono

Enflasyon verisinin beklentilerin altında gelmesi ve petrol fiyatlarının geri çekilmesiyle birlikte, faiz indirimi beklentileri orta vadede gündeme gelebilir. Bugün Hazine, 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 7 yıl vadeli değişken kuponlu tahvil ihraçları gerçekleştirecek. Gösterge faizler 2 yıllıkta %46,94, 10 yıllıkta %34,61 seviyesinde dengelenmiştir.

BIST-100 Endeksi

Borsa İstanbul, haftaya zayıf bir başlangıç yapmıştır. BIST 100 endeksi %0,60 düşüşle 9.112 puanda kapanmıştır. 9.250 seviyesinin altında kalındığı sürece 9.000 ve 8.500 seviyeleri öne çıkmaktadır. Yukarı yönlü bir toparlanma için 9.250 üzerinde kalıcı fiyatlamalar gerekmektedir.

Turizm sektörü %2,22 ile en çok kazandıran sektör olurken, iletişim sektörü %2,35 düşüşle negatif ayrışmıştır. Katılım endeksi ise yükselmiştir. Borsa İstanbul’da son işlem gününde 523 milyon TL’lik para çıkışı gerçekleşmiştir.

Emtia ve Parite Görünümleri

XAU/USD (Ons Altın)

Altın fiyatları, 3.334 dolar seviyesine yükselerek geçen haftaki kayıpları telafi etmiştir. Bu sabah da %1 primli işlemler sürmektedir. Orta Doğu’daki jeopolitik gerginlikler ve ticaret savaşlarına dair belirsizlikler altına olan talebi artırmaktadır. 3.385 ve 3.430 seviyeleri direnç; 3.350 ve 3.309 destek olarak izlenmektedir.

EUR/USD Paritesi

Parite 1,1315 seviyesinden kapanırken, bu sabah belirgin bir hareket gözlenmemektedir. 1,1275 – 1,1375 aralığında bant hareketi beklenmektedir. Destek seviyesi 1,12; direnç seviyesi ise 1,1425 olarak öne çıkmaktadır.

Genel Değerlendirme

FED’in faiz politikasında değişikliğe gitmeyeceği beklentisi korunmakla birlikte, yönlendirme mesajlarının piyasalar açısından kritik olacağı bir haftaya girilmiştir. ABD istihdam verileri ekonominin dirençli yapısını teyit ederken, Başkan Trump’ın baskıları faiz indirimi ihtimalini sıcak tutmaya devam etmektedir.

Türkiye’de ise enflasyonda yaşanan sınırlı yavaşlama ve TCMB’nin proaktif sıkı duruşu, dezenflasyon sürecinin korunmasına katkı sağlamaktadır. İç talebin yüksekliği ve hizmet fiyatlarındaki katılık dikkatle izlenmektedir. Borsa İstanbul’da teknik olarak baskılı seyir devam ederken, yatırımcıların temkinli pozisyonlanması önerilmektedir.

Altın fiyatları ve petrol piyasasında yaşanan hareketlilik, jeopolitik ve ticari gelişmelere bağlı olarak yatırımcının yön arayışını şekillendirmeye devam etmektedir. Bu süreçte yatırımcıların hem yerel hem küresel verileri yakından takip etmesi, stratejik portföy planlaması açısından kritik önemdedir.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem 25 Nisan 2025

Küresel Ticaret Gerilimi ve Ekonomik Beklentiler Üzerindeki Etkileri Derinleşiyor

ABD Başkanı Donald Trump, geçtiğimiz haftalarda 75’ten fazla ülkeye uygulanan karşılıklı gümrük vergilerini 90 gün süreyle askıya aldığını duyurmuştu. Ancak, bu müzakere süreci içerisinde henüz bir uzlaşma sağlanamadığı ve anlaşmaya varılamadığı görülmektedir. Beyaz Saray’dan yapılan açıklamada, 70’ten fazla ülkenin ABD ile iletişim halinde olduğu bildirilirken, görüşmelerin devam ettiği belirtilmiştir.

Bu durum, küresel ticaret ortamında belirsizliklerin korunmasına ve risk iştahının baskı altında kalmasına neden olmaktadır. Özellikle ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşında çözüm yönünde bir ilerleme kaydedilmemesi, yatırımcıların temkinli pozisyon almasına yol açmıştır. Uluslararası ticaret akışları ve küresel büyüme beklentileri, söz konusu belirsizlikler nedeniyle olumsuz etkilenmeye devam etmektedir.

💬 Dikkat çekici bir soru: Sizce ticaret savaşlarındaki bu belirsizlikler, global büyüme üzerinde kalıcı bir hasar bırakır mı? Yorumlarda düşüncelerinizi paylaşın!

Trump ve Fed Arasındaki Gerilim Sürerken, Büyüme Endişeleri Artıyor

Trump’ın yüksek tarifelerle ilgili baskıcı politikaları, ABD büyümesi üzerinde aşağı yönlü riskler yaratmaya devam etmektedir. Bu sürecin, şirketlerin kâr marjlarını daraltması, maliyetleri artırması ve bunun sonucunda fiyat artışlarının kalıcı olup olmayacağı sorusunu gündeme getirmesi dikkat çekmektedir. Bu noktada Fed ile Trump arasındaki görüş ayrılığı öne çıkmaktadır.

Fed, tarifelerin enflasyonist etkileri konusunda endişeli bir tutum sergilerken, faiz indirimleri konusunda temkinli davranmaya devam etmektedir. Öte yandan, Trump’ın büyümeyi desteklemek için faizlerin hızla indirilmesi yönündeki baskısı, ABD Merkez Bankası’nın bağımsızlığı tartışmalarını da yeniden alevlendirmiştir.

📈 Siz de düşünün: Faiz indirimleri Trump’ın büyüme hedeflerini destekleyebilir mi? Fed’in temkinli duruşu sizce doğru bir strateji mi?

Anket Verileri: Beklentilerde Bozulma Sinyalleri Veriyor

Ekonomik beklentilerde, tüketici ve işletmelerin anket bazlı değerlendirmelerinde bozulma sinyalleri gözlemlenmektedir. İstatistiksel verilere henüz tam anlamıyla yansımamış olsa da, bu göstergeler önümüzdeki dönemde bir ekonomik yavaşlama riskine işaret etmektedir. Bu durum, Fed’in yılın ikinci yarısında faiz indirim temposunu artırma ihtimalini güçlendirmektedir.

PMI Verileri: ABD Gücünü Korumaya Devam Ediyor

Son açıklanan PMI verileri, küresel ekonominin mevcut durumuna ışık tutmaktadır:

Bu tablo, ABD’nin diğer gelişmiş ekonomilere göre daha iyi bir konumda olduğuna işaret etmektedir. Ancak tarife politikalarının etkileri, Nisan ayı verileriyle birlikte daha net görülecektir.

🧐 Verileri yorumlayın: Sizce ABD’nin bu dayanıklılığı devam edebilir mi? Görüşlerinizi aşağıda paylaşabilirsiniz.

ECB ve Lagarde’dan Dikkat Çeken Değerlendirmeler

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, ABD’nin Çin’e uyguladığı tarifeler nedeniyle Çin’in ihracatını Avrupa’ya kaydırabileceğini ve bunun Avrupa’da dezenflasyonist bir etki yaratabileceğini ifade etmiştir. Bu açıklama, küresel ticaretteki dengelerin değişebileceğini ve Avrupa’nın ucuz Çin mallarına maruz kalabileceğini ortaya koymaktadır.

Türkiye Cephesinde Öne Çıkan Gelişmeler

Türkiye’de TCMB Başkanı Fatih Karahan, Washington’da yaptığı sunumda, dezenflasyon sürecinin devam ettiğini ancak risklerin canlı kaldığını belirtmiştir. Mevsimsellikten arındırılmamış Reel Kesim Güven Endeksi ise bir önceki aya göre 0,9 puan gerileyerek beklentilerde zayıflama sinyali vermiştir.

Bugün açıklanması beklenen TCMB PPK Toplantı Özeti ve S&P Türkiye kredi notu değerlendirmesi, yurtiçi piyasalar açısından belirleyici olacaktır.

Piyasalarda Teknik Görünüm ve Öne Çıkan Seviyeler

USD/TRY:

BIST-100 Endeksi:

Eurobond ve CDS:

Altın (Ons):

Ham Petrol:

📌 Gelecek Öngörüleri

🟢 Genel Değerlendirme

Bu hafta küresel piyasalar, ABD’nin ticaret politikaları ve Fed ile olan geriliminin gölgesinde fiyatlamalar yaptı. ABD ve Çin arasında çözülemeyen ticaret anlaşmazlığı, piyasaların yön arayışını belirlemeye devam etti. Türkiye özelinde ise TCMB’nin sıkı para politikası ve rezerv güçlendirme adımları öne çıktı.

Önümüzdeki dönemde ABD-Çin müzakerelerinin seyrine bağlı olarak risk iştahının değişken kalması, Fed’in ise büyüme ve enflasyon dengesini gözeterek yılın ikinci yarısında faiz indirimlerine yönelebileceği öngörülüyor. Türkiye’de ise rezerv birikimi ve dezenflasyon süreci, TL üzerindeki baskıyı hafifletme potansiyeline sahip.

💡 Takipte kalın, Ekonomik Gündem ile günlük piyasa analizlerini ve öngörülerimizi kaçırmayın! Görüşlerinizi bizimle paylaşın!

 

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.