Ekonomik Gündem 2 Mayıs 2025

Trump’ın Gümrük Tarifeleri Etkisini Gösteriyor: ABD Ekonomisi 3 Yıl Sonra Daraldı

ABD: Büyümede Negatif Sürpriz, Gözler Tarım Dışı İstihdamda

ABD ekonomisi, 2025 yılının ilk çeyreğinde yüzde 0,3 daralarak beklentilerin altına düşmüş ve 3 yıl sonra ilk kez küçülme göstermiştir. Bu durum, Trump yönetiminin devreye aldığı ek gümrük tarifelerinin dolaylı etkilerinin, imalat sektörü kaynaklı stoklamalardaki yavaşlama ile birlikte belirginleşmeye başladığını göstermektedir.

Tüketici harcamalarının da ivme kaybetmesi, iç talepte zayıflamayı işaret ederken; FED’in yakından takip ettiği çekirdek PCE verisi, yıllık bazda %2,6 artışla piyasa beklentilerini karşılamıştır. Ancak aylık bazda artışın görülmemesi, fiyat baskılarında sınırlı yükselişe işaret etmektedir.

İşgücü piyasasına dair göstergelerde ise bozulma sinyalleri alınmaktadır. İlk işsizlik başvuruları 241 bine çıkarak son 9 haftanın zirvesine ulaşmış, ADP özel sektör istihdamı ise 62 bin ile beklentilerin oldukça gerisinde kalmıştır. Bu gelişmeler, ekonomik aktivitede soğuma ve şirketlerin işe alımları yavaşlatma eğilimi olarak yorumlanmaktadır.

Bugün açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi (beklenti: +133.000, işsizlik oranı: %4,2), piyasaların yönü açısından belirleyici olacaktır. Beklentilerin altında kalacak bir veri, FED’in faiz indirimi ihtimalini artırabilir; aksi durumda, mevcut sıkı para politikasının sürdürülmesi gündeme gelecektir.

FED ve Trump Gerilimi: Politika Üzerinde Siyasal Baskı

Trump’ın, FED Başkanı Powell’ı faiz indirimi konusunda geç kalmakla suçlaması, siyasi baskı tartışmalarını yeniden alevlendirmiştir. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek FOMC toplantısı, büyüme ve istihdam verilerinin yumuşadığı bir ortamda yapılacak olması nedeniyle özel önem taşımaktadır. FED’in faizleri sabit bırakması beklenmekte ancak sözlü yönlendirmeler piyasalar üzerinde etkili olacaktır.

ABD-Çin Ticaret Gerilimi: Uzlaşma Yok, Risk Devam Ediyor

Trump yönetiminin 90 günlük uzlaşma süresi tanıdığı tarifelere dair müzakerelerde henüz bir ilerleme kaydedilmemiştir. Çin medyasının “ABD temas kurdu” açıklaması, sürecin kapalı kapılar ardında sürdüğünü gösterse de, Çin tarafı eşitlik ve karşılıklı saygı vurgusunu ön plana çıkarmaktadır. Müzakere sürecinin inişli çıkışlı ve dalgalı geçmesi beklenmektedir.

Jeopolitik Gelişme: ABD-Ukrayna Ekonomik Ortaklığı

ABD Hazine Bakanlığı, ABD ile Ukrayna arasında ekonomik ortaklık anlaşması imzalandığını açıklamıştır. Anlaşmanın, ABD’ye Ukrayna’nın doğal kaynaklarına erişim hakkı tanıdığı belirtilmiş; bu gelişme jeopolitik risklerin ekonomik boyutunu gündeme taşımıştır.

Türkiye: Enflasyon Verisi Öncesi İstanbullu Öncü Sinyal Verdi

İstanbul Ticaret Odası’nın açıkladığı verilere göre, Nisan ayında perakende fiyatlar %3,21, toptan fiyatlar ise %1,46 artmıştır. Bu artış, 5 Mayıs’ta açıklanacak TÜFE verisi için öncü bir sinyal niteliğindedir. Yıllık bazda İstanbul TÜFE’si %47,21 seviyesinde bulunmakta, bu oran, Türkiye genelindeki resmi TÜFE’nin %70’e yakın seviyelerine yaklaşabileceğini düşündürmektedir.

DİBS kazançlarına uygulanan %0 stopaj avantajı 31 Temmuz 2025’e kadar uzatılmıştır. Bu karar, TL tahvil piyasasında yatırım cazibesini artırabilir.

Piyasalarda Son Durum: Endeksler Sıkışıyor, Risk İştahı Toparlanıyor

BIST-100 Endeksi

Borsa İstanbul’da sıkışık üçgen formasyonu aşağı yönlü kırıldı. Çarşamba günü %1,59’luk düşüşle 9.078 seviyesinde kapanan BIST-100 endeksinde, 9.250 seviyesi altında kalındığı sürece, teknik bozulmanın 9.000 – 8.600 – 8.450 desteklerine kadar devam etmesi bekleniyor.

TL Tahvil/Bono Piyasası

2 yıllık gösterge tahvil faizi %46,98, 10 yıllık ise %35,36 seviyelerinde günü tamamladı. Hazine’nin Mayıs ayında 187,5 milyar TL’lik iç borçlanma planlaması, piyasada faiz baskısını sürdürebilir.

Döviz ve Parite Analizi

USD/TRY:

Kur, 38,56 seviyelerinde işlem görmekte olup, ılımlı yukarı yönlü eğilimini korumaktadır. Aşağıda 38,00 – 37,50, yukarıda ise 38,50 – 39,00 teknik seviyeleri ön plana çıkmaktadır.

EUR/USD:

Parite 1,1320 seviyesine doğru toparlanırken, direnç olarak 1,1340 – 1,139, destek olarak ise 1,1270 – 1,126 seviyeleri izlenmektedir. DXY’nin 101 üzerine çıkması, dolar talebini artırabilir.

Altın: Güvenli Limanda Dönüşümlü Talep

Ons altın 3.256 dolar seviyesinde işlem görmektedir. Kısa vadede 3.300 – 3.275 dirençleri ile 3.245 – 3.166 destekleri öne çıkmaktadır. FED’in faiz indirimi sinyali vermemesi durumunda, güvenli liman talebi artabilir. Ancak Trump’ın ton yumuşatması durumunda, altın fiyatlarında sınırlı geri çekilmeler gözlenebilir.

Eurobond ve CDS Verileri

Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i 360 seviyesinde bulunmakta, Eurobond’lar sınırlı pozitif seyretmektedir. Faizler sırasıyla kısa vadede %5,52, orta vadede %7,42, uzun vadede ise %8,54 olarak kaydedilmiştir.

Genel Değerlendirme ve Öngörüler

Trump’ın tarife politikalarının etkileri makro verilerde net şekilde hissedilmeye başlanmış; ABD büyüme ve istihdam tarafında zayıflama işaretleri öne çıkmıştır. Piyasalar açısından kritik eşik ise bugün açıklanacak olan Tarım Dışı İstihdam verisi olacak. Zayıf veriler, FED’in faiz indirimini tartışmaya açabilecekken, güçlü veriler sıkı duruşun sürmesine neden olabilir.

FED toplantısı öncesi Powell’ın söylemleri, Trump ile yaşanan gerilim çerçevesinde daha temkinli bir pozisyon almasına yol açabilir. Türkiye’de açıklanacak olan enflasyon verisi iç piyasada yönü belirleyecek en önemli gelişme olacak.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 

Ekonomik Gündem 30 Nisan 2025

Küresel Piyasalarda Dengelenme Arayışları

Küresel piyasalar, ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşı ekseninde yaşanan gelişmelerle yön bulmaya devam etmektedir. ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin dışındaki ülkelere uyguladığı ilave gümrük tarifelerini 90 gün süreyle askıya aldığını duyurması, piyasalarda kısa vadeli bir rahatlama yaratmış olsa da, ticaret savaşlarına dair belirsizlikler hâlâ masada kalmaktadır. Tarafların hâlâ masaya oturmamış olması, küresel ekonomide risk iştahını törpülemekte; jeopolitik ve ekonomik kırılganlıkları artırmaktadır.

Çin-ABD navlun trafiğindeki %60’lık düşüş, önümüzdeki dönemde arz zinciri sorunlarını tetikleyebileceğine dair endişeleri artırmakta, Mayıs ortasından itibaren stok sıkıntılarının yaşanabileceğine işaret etmektedir. Bu durum, hem üretici hem de tüketici güveni üzerinde ciddi baskılar oluşturmaktadır.

ABD Ekonomisinde Karışık Sinyaller

ABD’de dün açıklanan Conference Board Tüketici Güven Endeksi, 8 puanlık düşüşle 86 seviyesine gerileyerek son beş yılın en düşük düzeyine inmiştir. Bu düşüş, gümrük tarifelerinin oluşturduğu belirsizlik ortamında, tüketici güveninin zayıfladığını açıkça ortaya koymaktadır.

Bununla birlikte açıklanan JOLTS açık iş sayısı verisi Mart ayında 7,19 milyon seviyesinde gerçekleşmiş, beklentilerin altında kalmıştır. İşgücü piyasasında da bir soğuma sinyali alınmıştır. Tüm bu gelişmeler ışığında, bugün açıklanacak olan ABD 1. çeyrek büyüme verisi ve FED’in enflasyon göstergesi olan PCE endeksi piyasalarda yakından takip edilmektedir.

FED’in faiz politikası açısından kritik önemde olan çekirdek PCE endeksinin, yıllık %2,2 seviyesine gerilemesi beklenmektedir. Ancak Mart ayı verilerinin, Nisan’daki gümrük vergisi etkilerini henüz yansıtmadığı göz önünde bulundurulmalıdır. Bu nedenle önümüzdeki aylarda enflasyonist baskıların artabileceği belirtilmektedir.

Euro Bölgesi ve Parite Gelişmeleri

EUR/USD paritesi, Trump’ın otomotiv tarifelerinde geri adım atacağı yönündeki haber akışı ile birlikte 1,13-1,14 bandında dengelenmektedir. Avrupa Merkez Bankası’nın büyümeyi canlandırmak amacıyla borçlanma maliyetlerini düşürme çabası sürerken, FED tarafında ise daha temkinli bir duruş izlenmektedir. FED vadeli kontratları, 90 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlamaktadır.

Sterlin/Dolar paritesi ise pozitif bir teknik görünüm sunmakta, 1,34 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda 1,371 direnç seviyesi gündeme gelebilir.

Türkiye Ekonomisinde Gelişmeler

TÜİK tarafından açıklanan Nisan ayı ekonomik güven endeksi, bir önceki aya göre %4,2 azalarak 96,6 seviyesine gerilemiş ve Eylül 2024’ten bu yana en düşük düzey olarak kaydedilmiştir. Bu, hem tüketiciler hem de reel sektörün beklentilerinde bozulmanın devam ettiğini göstermektedir.

Ayrıca işsizlik oranı, Mart ayında %0,3 azalarak %7,9’a gerilemiştir. İşsiz sayısı ise 2 milyon 807 bin kişi olarak açıklanmıştır.

USD/TRY ve Dolar Endeksi

Dolar/TL, bu sabah itibarıyla 38,50 seviyesinde işlem görmekte olup yukarı yönlü eğilimini sürdürmektedir. Aşağıda 38,00 ve 37,50; yukarıda ise 38,50 ve 39,00 seviyeleri teknik olarak takip edilmektedir.

Dolar Endeksi (DXY) 99,2 seviyesinde bulunmakta ve 97 destek, 101 direnç noktası olarak izlenmektedir. Doların yönü üzerinde, Trump’ın ticaret politikalarının belirleyici olmaya devam ettiği vurgulanmaktadır.

Borsa İstanbul ve Hisse Senetleri

BIST-100 Endeksi, dün günü %0,88 kayıpla 9.224 seviyesinden kapatmıştır. 9.250 seviyesi altındaki kapanışlar, teknik olarak olumsuz sinyaller vermektedir. Endeksin kısa vadede toparlanabilmesi için öncelikle 9.250 üzerine çıkması, ardından 9.350 ve 9.450 seviyelerine doğru hacimli hareket göstermesi gerektiği değerlendirilmektedir.

X30Y Vadelilerde ise 10.000 bölgesi kritik destek olarak takip edilmekte, bu seviyenin altındaki ısrarcı kapanışların 9.500’lere doğru satış baskısı oluşturabileceği düşünülmektedir.

Tahvil, Bono ve Eurobond Piyasaları

TCMB’nin sıkı para politikası, enflasyonla mücadele kapsamında kararlılıkla sürdürülmektedir. 2 yıllık ve 10 yıllık TL tahvillerin faizi sırasıyla %46,98 ve %35,36 olarak açıklanmıştır. Bugün Hazine’nin Mayıs borçlanma stratejisi piyasalar tarafından takip edilmektedir.

Türkiye 5 yıllık CDS 362 seviyesinde bulunmaktadır. Eurobond tarafında ise kısa, orta ve uzun vadelerde kısmen pozitif fiyatlamalar izlenmiştir.

Altın ve Emtia Görünümü

Ons altın, belirsizlik ortamında güvenli liman talebinden destek bularak 3.500 dolarla rekor seviyeyi test etmiştir. Ancak kar satışları sonrasında 3.308 dolara gerilemiştir. Teknik olarak 3.275 ve 3.245 destekleri, 3.350 ve 3.375 dirençleri takip edilmektedir.

Petrol fiyatlarında zayıf seyir sürmekte, ham petrol için 59,56 – 58,52 destek; 61,37 – 61,73 direnç seviyeleri ön plandadır.

S&P 500 ve Küresel Endeksler

S&P 500 Endeksi şu anda 5.560 seviyesinde işlem görmekte ve teknik göstergeler aşırı alım/satım bölgesinde olmadığını işaret etmektedir. Endekste 5.673 ve 5.719 dirençleri; 5.500 ve 5.409 destekleri izlenmektedir.

Trump’ın imzaladığı yeni otomobil tarifesi düzenlemesi, geçiş döneminde otomotiv üreticilerini desteklemeyi hedeflemektedir. Ancak Çin ile gümrük savaşında ilk adımın Çin’den gelmesi gerektiği yönündeki söylemler, ticaret savaşı gerilimini artırmaktadır.

Genel Değerlendirme ve Öngörüler

Küresel piyasalarda geçici bir dengelenme çabası izlenmesine karşın, hem ticaret savaşları, hem de enflasyonist baskıların önümüzdeki dönemde dalgalanmayı artırabileceği öngörülmektedir. ABD tarafında büyüme verilerinin zayıflaması ve çekirdek PCE’nin yüksek seyretmesi, FED üzerinde ikilem yaratmaktadır.

Türkiye tarafında, ekonomik güven endeksindeki gerileme, iç talep ve üretim dinamiklerinde yavaşlamaya işaret etmekte; enflasyonla mücadelede TCMB’nin sıkı duruşunun korunması gerekliliği vurgulanmaktadır.

BIST-100 için 9.250 seviyesi, teknik görünüm açısından belirleyici olurken; dolar/TL’de 38,50 üzeri hareketler kısa vadeli yukarı eğilimi desteklemektedir.

“Yatırımcıların önümüzdeki haftalarda, hem ABD enflasyon verileri hem de FED toplantı kararlarına odaklanması beklenmektedir. Risklerin ve fırsatların birlikte seyrettiği bu süreçte, dikkatli ve disiplinli pozisyon yönetimi ön plana çıkmaktadır.”

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ekonomik Gündem 29 Nisan 2025

Haftaya satıcılı bir seyir ile başlayan BIST-100 Endeksi, ABD Başkanı Trump’ın tarifeler konusunda yumuşama sinyalleri vermesi ve faiz indirimi beklentilerinin yeniden canlanması ile birlikte tepki yükselişleri ile desteklenmiştir. Trump’ın otomotiv sektörü üzerindeki tarifeleri hafifletmeye yönelik haberlerinin piyasalarda olumlu karşılandığı gözlenmiştir.

Asya piyasaları ve vadeli endekslerde ise hafif olumlu bir görünüm etkili olmuştur. ABD Hazine Bakanı Bessent tarafından yapılan açıklamalarda, gümrük vergilerinin düşürülmesinin Çin’in elinde olduğu vurgulanmış, ancak Çin Dışişleri Bakanlığı tarafından iki liderin görüşmediği açıklanarak beklentiler sınırlanmıştır.

Bu hafta ABD ekonomisi açısından kritik verilerin takip edileceği bir dönem başlamıştır. Özellikle birinci çeyrek büyüklük verisi ve tarım dışı istihdam verisi, piyasalarda oynaklığı artıracak ana göstergeler olarak öne çıkmaktadır.

Tarife Savaşları Etkisinde Piyasa Fiyatlamaları

Trump’ın uygulamaya koyduğu yeni tarifeler, risk iştahında önemli bir düşüşe neden olmaktadır. Ancak, 90 günlük erteleme kararı ile birlikte risk iştahında kısıtlı da olsa toparlanma belirtileri gözlenmiştir. Temmuz ayı sonuna kadar ticaret görüşmeleri ve yumuşama sinyalleri, piyasaların yeni yönü üzerinde belirleyici olacaktır.

Shein ve Temu gibi çevrimiçi platformlar üzerinden gelen ürünlere uygulanan %120 gümrük vergileri, fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturarak enflasyon beklentilerini körüklemektedir.

Sizce yeni tarife dalgası ABD’de stagflasyon riskini artırabilir mi? Görüşlerinizi yorumlarda bizimle paylaşın!

ABD Veri Takvimi: Büyük Test Başlıyor

Bu hafta, ABD Tarım Dışı İstihdam ve Çeyreklik Büyüklük verileri önem kazanmaktadır. Zayıf veriler, resesyon senaryolarını güçlendirebilirken; güçlü veriler, istihdam piyasasında direncin korunduğuna işaret edecektir. FED’in faiz politikası da bu veriler ışığında yeniden şekillenebilir.

BIST-100: Direnç Test Ediliyor

BIST-100 Endeksi haftayı %1,33’lük kayıpla 9.306 puandan tamamlamıştır. Teknik görünümde, 9.450-9.500 direnç bandı kritik öneme sahip olmaya devam etmektedir. 9.250 seviyesinin altındaki kalıcılık ise satış baskısını artırabilir.

Yatırımcıların, 9.250 destek ve 9.500 direnç bandı arasında oluşacak fiyat hareketlerini yakından takip etmeleri önerilmektedir.

BIST-100’de kritik seviyeler için siz de teknik analiz görüşlerinizi bizimle paylaşın!

Döviz ve Emtia Piyasalarında Son Durum

Dolar/TL 38,40 seviyesinin üzerinde kalıcılığını korurken, 38,50 ve 38,60 seviyeleri direnç olarak izlenmektedir. EUR/USD paritesi ise 1,14 seviyesinin üzerinde tutunarak 1,15 ve 1,16 hedeflerine doğru yönelim sinyali vermektedir.

Ons Altın, Trump’ın daha yumuşak tavrı ve dolardaki zayıflamayla birlikte 3.300 USD seviyelerinde dengelenmiştir. Kısa vadede 3.370 USD seviyesi önemli bir direnç olarak izlenmektedir.

Altın fiyatlarındaki yeni yönü keşfetmek için sayfamızı takip etmeyi unutmayın!

Eurobond ve Tahvil Cephesinde Seyir

ABD Hazinesi ikinci çeyrekte 514 milyar dolarlık borçlanma planlarken, ABD tahvil faizlerinde düşüşler sınırlı kalmaktadır.

TCMB tarafında dezenflasyon hedefi korunurken, 5 yıllık CDS primleri 357 baz puan civarında istikrarlı bir görünüm sunmaktadır.

Öne Çıkan Gelişmeler

Gelecek Öngörüleri

Piyasalarda, ABD- Çin ticaret görüşmelerinden gelecek olası yumuşama haberleri ve ABD veri setlerinin istihdam tarafında zayıf gelmesi durumunda, FED üzerindeki faiz indirim baskısının artabileceği beklenmektedir. BIST-100’de ise 9.500 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanabilirse, yeni bir 9.750 hedefli trend başlangıcı gözlenebilir.

Genel Değerlendirme

Bugün piyasalarda, Trump’ın tarifelerde yumuşama adımları, ABD istihdam verileri ve çeyrek büyüklük verisinin önemi belirleyici olmaktadır. Risk iştahında toparlanma sinyalleri izlenirken, döviz ve emtia fiyatlarında hassas seyir devam etmektedir.

Önümüzdeki günlerde ABD tarafından gelecek verilerin yön tayini açısından kritik olacağı ve FED politikasına yön verebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.