Ekonomik Gündem – 26 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

🌍 ABD-AB Tarife Gerilimi: Geçici Soluk mu, Yeni Krizin Habercisi mi?

ABD Başkanı Donald Trump’ın Avrupa Birliği’ne yönelik %50 gümrük vergisi kararının 1 Haziran’dan 9 Temmuz’a ertelenmesi, piyasalar tarafından sınırlı iyimserlikle karşılandı. Trump’ın müzakere yöntemi olarak tehdit unsurunu öncelemesi, küresel yatırımcı güvenini sarsmaya devam ediyor. Bu stratejiyle ABD, kendi lehine bir serbest piyasa düzeni kurma arayışında.

Ancak AB tarafında net bir uzlaşı zemini sağlanmış değil. Tarafların asgari müştereklerde dahi buluşamaması, yalnızca ABD-AB hattını değil, Çin ve Rusya ile olan temasları da etkiliyor. Trump yönetiminin ticaret savaşını her cephede sürdürmesi, küresel tedarik zincirlerinde belirsizlikleri artırıyor.

🔥 Jeopolitik Cephe: Putin Barış Masasına Uzak, Yaptırımlar Gündemde

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna’ya yönelik saldırılarını artırırken barış masasından uzak bir duruş sergiliyor. ABD ve AB, buna karşılık ek yaptırımlar ve Ukrayna’ya ek silah yardımları hazırlığında. ABD’nin askeri yardımda yetersiz kalması durumunda AB’nin bu yükü üstlenmesi masada. Bu gelişmeler, Avrupa ekonomileri üzerinde baskı yaratabilir.

📉 Moody’s Not İndirimi Sonrası Güven Bunalımı

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in ABD’nin kredi notunu indirmesi, yatırımcı güveninde kırılmaya neden oldu. Bu kırılmanın piyasalarda kısa vadeli fiyatlamalarla kendini gösterdiği, ancak orta vadeli etkilerin Trump’ın politikalarının süresi ve şiddeti ile belirleneceği değerlendiriliyor. ABD’ye ikame olacak bir alternatifin kısa vadede olmaması, Trump’a piyasa sarsıcı hareketlerde bulunma alanı tanıyor.

🏦 TCMB ve Yurt İçi Görünüm

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) şahin duruşunu koruyor. Majör ekonomik göstergelerde sınırlı toparlanma sinyalleri izleniyor. Ekonomi yönetimi, sürpriz negatif bir gelişme yaşanmadıkça toparlanma eğiliminin güçleneceği görüşünde. Haziran ayı borçlanma programı Cuma günü açıklanacak ve revizyon olup olmayacağı takip edilecek.

💹 BIST-100 ve VIOP Görünümü

BIST-100 endeksinde tepki yükselişi için 9.500 ara direncinin aşılması gerektiği teknik görünümle vurgulanıyor. 9.250 ve 9.050 seviyeleri destek olarak izlenirken, 9.770 seviyesi yeniden test edilebilir. Trump’ın tarife kararını ertelemesiyle birlikte haftaya pozitif açılış öngörülüyor. Ancak yükselişlerin kar satışlarıyla karşılanabileceği unutulmamalı.

💱 USD/TRY ve EUR/USD Teknik Görünüm

🪙 Altın: Güvensizlikle Parlayan Güvenli Liman

Altın fiyatları, ABD ve Trump kaynaklı belirsizlik ortamında destek bulmaya devam ediyor. Moody’s not indirimi sonrası güven arayışlarının artması, altını güçlendiriyor. 3.347 USD seviyesinden işlem gören ons altında, 3.350 ve 3.400 USD direnç; 3.300 ve 3.250 USD destek seviyeleri olarak izleniyor. Gün içi seyir yatay-sınırlı negatif olabilir.

📉 Eurobond ve CDS Göstergeleri

ABD’nin AAA notunu kaybetmesi sonrası tahvil piyasasında talep yetersizliği ve yüksek enflasyon belirsizliği öne çıkıyor. Türkiye tarafında yabancı yatırımcı ilgisi artıyor: Son 2 haftada TL tahvillerine 2,8 milyar USD giriş oldu. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 304 seviyesinde ve Eurobond fiyatlarında sınırlı negatif seyir gözlemleniyor.

🧾 ABD Haftalık Veri Takvimi: Piyasa Takibi Artacak

Bu hafta ABD’de veri gündemi yoğun:

ABD piyasaları bugün tatil nedeniyle kapalı. Bu nedenle veri etkileri Çarşamba’dan itibaren yoğunlaşabilir. Özellikle tahvil ihalelerine gelecek talep, ABD’ye olan güvenin ölçülmesinde kritik rol oynayacak.

📊 Küresel Piyasalar: Tatil Etkisi ve Karışık Görünüm

Bugün ABD ve İngiltere piyasalarının kapalı olması nedeniyle işlem hacmi ve oynaklık düşük olabilir.

📌 Genel Değerlendirme

Yeni haftaya ticaret savaşında geçici ateşkes havasıyla giriliyor. Trump’ın 1 Haziran olarak ilan ettiği tarife uygulama tarihi 9 Temmuz’a ertelendi. Bu adım, küresel risk iştahını kısa vadeli pozitif etkilerken, jeopolitik tansiyonun yüksekliği ve Moody’s not indirimi sonrası güven erozyonu piyasaların orta vadeli yönünü belirsiz kılıyor.

Türkiye cephesinde TCMB’nin şahin duruşu, makroekonomik toparlanmayı destekliyor. Ancak küresel rüzgârın yönü belirleyici olmaya devam edecek. Altın güvenli liman özelliğini korurken, Dolar endeksi zayıflıyor, Euro lehine fiyatlamalar belirginleşiyor.

Hafta boyunca yatırımcılar, Trump’ın açıklamaları ve ABD verilerini yakından izlemeli. FED’in faiz politikasına yön verebilecek PCE verisi başta olmak üzere tahvil ihaleleri ve FED üyelerinin açıklamaları kritik önemde.

🧠 Şimdi Ne Yapmalı?

 

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 23 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

🔍 ABD Ekonomisinde Vergi Gerginliği: Borç Tavanı ve Bütçe Açığı

ABD Temsilciler Meclisi’nde Donald Trump tarafından desteklenen vergi indirimi tasarısının 214’e karşı 215 oyla kabul edilmesi, piyasalar üzerinde ciddi baskı yarattı. Paket; 2017 vergi indirimlerinin süresini uzatırken, yeni indirimler ve kamu harcamalarında artış içeriyor. Ancak aynı zamanda borç tavanının 4 trilyon dolar artırılmasını da kapsıyor.

Moody’s’in geçen hafta ABD’nin kredi notunu düşürmesi, bu paketin yol açabileceği mali disiplinsizlik endişeleriyle birleşince, özellikle ABD tahvil piyasalarında satışları tetikledi. 20 yıllık tahvil ihalesine gelen düşük talep, yatırımcıların temkinli duruşunu pekiştirirken, daha uzun vadeli tahviller için daha yüksek getiri talepleri öne çıkıyor.

👉 Makro Etki:

🇪🇺 Euro Bölgesi’nde Daralma Sinyalleri Güçleniyor

S&P Global HCOB bileşik PMI, Euro Bölgesi’nde nisan ayındaki 50,4’ten mayısta 49,5’e düştü. Hizmet PMI da 50.1’den 48.9’a gerileyerek daralma sinyalleri verdi. Bu gelişmeler, Avrupa Merkez Bankası’nın 2025 içinde iki kez daha faiz indirebileceği beklentilerini güçlendiriyor.

EUR/USD paritesi 1,13 üzerine tepkiler verirken, teknik görünümde 1,137 ve 1,14 dirençleri gündeme geliyor. Dolar endeksindeki zayıflama ise bu tepkiyi destekleyen bir diğer unsur.

🇹🇷 TCMB Enflasyon Raporu: Sıkı Duruş Korunuyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2025 yıl sonu enflasyon tahminini %24 seviyesinde koruduklarını açıkladı. Tahmin aralığı %19–29 olarak belirlendi. Karahan, “Enflasyon ana eğilimi patikada kaldığı sürece faiz indirimi değerlendirilebilir” diyerek sıkı para politikasında ihtiyatlı bir geçiş sinyali verdi.

🔹 Net rezervler 2,4 milyar dolar artışla 39,99 milyar dolara çıktı.
🔹 Swap hariç net rezervler ise 20,4 milyar dolara ulaştı.
🔹 Hazine 2 milyar dolarlık eurobond ihracı gerçekleştirdi (%7,45 getiri).

💹 BIST-100: 9530 Üzerinde Kalıcılık Aranıyor

Borsa İstanbul’da endeks 9350 seviyesinden tepki alımıyla yükselerek 9530’a ulaştı. 9530’un üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda, 9600 ve 9700 dirençlerinin hedef haline gelmesi beklenebilir.

🔸 Teknik olarak:

Bankacılık endeksinde 12.470 seviyesinin korunmasıyla birlikte 12.850 direnci tekrar gündeme geliyor.

💵 USD/TRY: 39,00 Üzeri Psikolojik Test Sürüyor

Dolar/TL kuru Trump’ın vergi indirimi planı sonrası bütçe açığına yönelik endişelerin ve Moody’s’in not indiriminin etkisiyle 39,00 psikolojik seviyesinin üzerine çıktı. Kurda bu seviyenin üzerinde kalıcılık kritik önemde.

📊 Teknik seviyeler:

TCMB’nin enflasyon raporundaki ılımlı ifadeler ve rezerv artışı TL’ye bir miktar destek sağlasa da, küresel dolar talebi baskı yaratmaya devam ediyor.

💶 EUR/USD: 1,13 Desteği Üzeri Tutunma Kritik

Parite kısa vadeli yükselen kanal yapısını koruyor. 1,1250 seviyesi üzerinde tutunma devam ettiği sürece, 1,14 direncine yönelim potansiyeli canlı kalabilir.

📈 Bugünkü görünüm:

🟡 Altın: Güvenli Liman Rolü ile 3300 Üzeri Test

Altında yön, jeopolitik riskler ve Trump’ın vergi planı gibi gelişmelere bağlı şekilleniyor. İran-İsrail gerginliği, altına olan talebi canlı tutarken, güçlü ABD verileri kâr satışlarını tetikliyor.

📉 Teknik Görünüm (Ons Altın):

Gram altında 4170 TL direnç, 4100 TL’nin altında 4000 TL ana destek olarak izleniyor.

💼 Eurobond ve TL Tahviller: Faiz Yönü ve CDS Desteği

Eurobond fiyatlarında sınırlı negatif bir seyir gözlemlenirken, 5 yıllık CDS primi 293 puana geriledi. ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü risk korunuyor.

TL Tahvillerde:

📊 Genel Değerlendirme

Trump yönetiminin vergi indirim paketi, bütçe açığı ve borçlanma gerekliliklerini artırarak piyasa dinamiklerini dönüştürmektedir. ABD tahvil piyasası, yatırımcıların güvenli liman algısıyla yeniden şekillenirken, FED’in “bekle-gör” moduna geçmesi olasıdır.

Euro Bölgesi’nden gelen zayıf PMI verileri, AMB üzerindeki faiz indirimi baskısını artırmaktadır. Türkiye tarafında ise rezervlerdeki artış, TL varlıklara olan ilgiyi canlı tutabilir. Ancak BIST-100’ün 9530 direnci üzerine yerleşememesi halinde yükselişin ivme kaybetme riski bulunuyor.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 [/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 22 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

ABD: Not İndirimi Sonrası Piyasa Tepkileri

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s tarafından geçtiğimiz hafta ABD’nin uzun vadeli kredi notunun “Aaa”dan “Aa1”e düşürülmesinin ardından, dolarda küresel bazda değer kayıpları gözlemlendi. Bu gelişme, EUR/USD paritesinde yükseliş eğilimini beraberinde getirdi. Moody’s kararının gerekçesi olarak artan kamu borcu, genişleyen bütçe açığı ve siyasi belirsizlikler gösterildi. IMF Başkan Yardımcısı Gita Gopinath ise borç yükünün sürdürülemez hale geldiğini ve mali disiplinin artırılması gerektiğini vurguladı.

Bu gelişmelere paralel olarak ABD Hazine tahvil faizleri yükseliş gösterirken, yatırımcıların güvenli liman talebi zayıfladı. 10 yıllık tahvil faizleri 11 baz puan, 30 yıllıklar ise 10 baz puan arttı.

💬 “Moody’s not indirimi sonrası ABD tahvillerine olan talep zayıfladı. Dolar değer kaybederken yatırımcılar farklı varlık sınıflarına yönelmeye başladı.”
📌 Siz de portföy çeşitlendirmesini yeniden düşünmelisiniz.

Euro Bölgesi: ECB ve PMI Gündemi

ECB üyelerinden bugün gelen açıklamalar dikkatle izleniyor. Holzmann, Vujcic ve Guindos’un konuşmaları ile birlikte 16-17 Nisan tarihli ECB toplantı özetleri takip edilecek. Euro Bölgesi öncü PMI verileri de günün en önemli makroekonomik gelişmeleri arasında yer alıyor. Son dönemde bölgeden gelen toparlanma sinyallerine rağmen jeopolitik endişeler ve enerji maliyetleri, ekonomik görünüm üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.

EUR/USD paritesi ise 1,13 seviyesinin üzerine çıkarak kısa vadeli yükselen trend başlattı. 1,14 ve 1,15 seviyeleri teknik olarak önemli direnç bölgeleri olarak izleniyor.

Türkiye: TCMB Enflasyon Raporu Beklentisi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) bugün yeni Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak. Yılın ilk raporunda %24 olarak güncellenen yıl sonu enflasyon tahmininin, yükselen maliyetler ve kur etkisi nedeniyle yeniden revize edilip edilmeyeceği merakla bekleniyor.

TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın sunumu para politikası beklentileri açısından kritik önemde olacak. Türkiye’nin CDS primi 292 seviyesinde kalmaya devam ederken, 10 yıllık tahvil faizi %33,10’a geriledi. TL tahvillerde kısa vadeli baskı azalırken, yatırımcılar fon dağılımını yeniden gözden geçiriyor.

BIST-100: Kırılgan Görünüm Korunuyor

BIST-100 endeksi, 9500 desteğinin kırılması sonrası 9400 seviyesine kadar geri çekildi. 9400’ün de altında kalıcılık görülmesi durumunda 9300 ve 9230 seviyeleri yeni hedefler olarak gündeme geliyor. Kısa vadeli teknik görünüm zayıflarken, 9500’ün üzerine geçiş yaşanmadığı sürece endekste net bir toparlanma sinyali alınamıyor.

Bankacılık endeksi ise 12.470 desteğinin altına gerilerse, sektörel baskının artabileceği öngörülüyor.

📊 “Endeksin zayıf seyrinde 9500’ün yeniden geçilmesi önem arz ediyor.”
🚨 Alım kararları için dikkatli olunmalı!

Dolar/TL: 38,80 Üzerinde Tepki Hareketi

Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında sınırlı bir toparlanma yaşarken, Dolar/TL kuru 38,80 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Teknik olarak 38,90 ve 39,00 seviyeleri direnç; 38,70 ise ana destek konumunda.

Altın: 3300 Dolar Üzerinde Yükseliş

Jeopolitik risklerin artması ve dolardaki zayıflıkla birlikte ons altın 3300 doların üzerine çıkarak yükseliş trendine devam etti. İsrail’in İran’ın nükleer tesislerine saldırı hazırlığında olduğu iddiası piyasaları tedirgin ederken, güvenli liman alımları öne çıkıyor.

Gram altın da dolar kurunun desteğiyle birlikte 4100 TL seviyesini test ediyor. Teknik olarak 4150 ve 4170 TL dirençleri öne çıkıyor.

Petrol: 62,05 Altına Geriledi

Brent tipi ham petrol fiyatı, son günlerde zayıf seyrini sürdürerek 61,49 dolara kadar geriledi. RSI göstergesi aşırı satım bölgesine henüz ulaşmamış durumda. Teknik olarak 60,93 ve 60,01 destek seviyeleri dikkatle izlenmeli.

S&P 500: Satış Baskısı Sürüyor

S&P 500 endeksi, 5.888 desteğinin altına inerek 5.844 seviyesinden kapanış yaptı. Bu durum, ABD hisse senetlerinde düzeltme hareketinin devam ettiğine işaret ediyor. 5.810 ve 5.686 seviyeleri yeni destek bölgeleri olarak izleniyor.

Genel Değerlendirme ve Öngörüler

📉 Küresel ekonomik görünümde jeopolitik riskler ve ABD kaynaklı mali endişeler ön planda kalmaya devam ediyor. Moody’s not indirimi, yatırımcı psikolojisini etkilerken, ECB ve Fed’in faiz politikalarında temkinli bir tutum öngörülüyor. Türkiye’de ise TCMB’nin Enflasyon Raporu, hem TL varlıklar hem de genel piyasa yönü açısından belirleyici olacak.

🔮 Öngörüler:

📢 “Piyasaları etkileyecek gelişmeleri kaçırmayın. Enflasyon Raporu sonrası yeni fırsatlar doğabilir. Takipte kalın!”

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 21 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

🌍 Küresel Piyasalarda Görünüm: Moody’s Etkisi ve Trump’ın Gölgesi

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, geçtiğimiz Cuma günü ABD’nin kredi notunu en yüksek seviye olan “Aaa“dan “Aa1“e düşürmüş ve görünümü “negatif”ten “durağan”a çevirmişti. Ancak bu kararın küresel piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kalmıştır. Piyasaların bu tür derecelendirmelere olan ilgisinin azaldığı görülmektedir.

Moody’s, not indiriminin arkasında yüksek kamu borcu ve büyüyen bütçe açığı olduğunu belirtmiştir. Bu açığın yıllık yaklaşık 2 trilyon dolar ile GSYH’nin %6’sını aştığı ifade edilmiştir. Bu tablo, Trump yönetiminin uygulamaya koyduğu ithalat vergileri ile ABD’de üretimi artırma ve dış ticaret açığını azaltma hedefinin bir parçası olarak okunmaktadır.

Yeni kurulan ve Elon Musk tarafından yönetilen Hükümet Verimliliği Bakanlığı (Doge), kamu harcamalarını düşürmeye yönelik reformlara odaklanmaktadır. Ancak aynı anda gündeme gelen vergi indirimleri, bütçe açığını yeniden büyütebilir. Bu belirsizlik ortamında ABD tahvillerine talep zayıf kalmayı sürdürmektedir.

🏛 FED ve Faiz Politikası: Sabırlı Bekleyiş

FED üyeleri, bu hafta boyunca gerçekleştirdikleri konuşmalarda, faiz indirimi konusunda temkinli duruşlarını koruduklarını vurgulamışlardır. Özellikle ticaret görüşmelerinde 90 günlük uzlaşma süreci başarıyla tamamlanırsa, FED’in yaz sonu itibariyle faiz indirimlerine daha açık hale gelebileceği öngörülmektedir.

New York Fed Başkanı Williams ve Atlanta Fed Başkanı Bostic, faiz indirimi için Eylül ayını işaret etmişlerdir. Bu, yatırımcılar açısından Haziran ve Temmuz aylarında değişiklik beklenmediği anlamına gelmektedir.

🇪🇺 Euro Bölgesi ve Almanya: Ticaret Belirsizliği ve Dezenflasyon

Almanya Maliye Bakanı, küresel ticaret belirsizliklerinin sürdüğünü belirterek yatırım desteklerine ihtiyaç duyulduğunu ifade etmiştir. Bu açıklamalar, Euro Bölgesi’nde büyüme üzerindeki baskının arttığını göstermektedir. Ancak öte yandan dezenflasyonist eğilimler, Avrupa Merkez Bankası (ECB) için faiz indirimi politikasını desteklemektedir.

ECB’nin önümüzdeki süreçte büyüme öncelikli bir tutum takınacağı ve indirimlerin hızını ekonomik verilere göre belirleyeceği öngörülmektedir.

🇨🇳 Çin ve Asya: Kredi Faizleri Düşüyor, Para Politikası Gevşiyor

Çin Merkez Bankası, yedi ay sonra ilk kez temel kredi faiz oranlarını 10 baz puan indirerek ekonomik büyümeyi destekleme hamlesi gerçekleştirmiştir. Aynı zamanda özel sermayeli ekonomiyi destekleyeceklerini ve dış ticareti istikrara kavuşturacaklarını belirtmişlerdir.

Bu adım, ABD ile yaşanan tarife gerginliğinin Çin ekonomisine baskı yapmasını sınırlamaya yönelik bir önlemdir.

🕊 Jeopolitik Gelişmeler: Trump’ın Barış Diplomasisi

ABD Başkanı Donald Trump, Rusya-Ukrayna arasında barış görüşmeleri yürütülmesi için aktif diplomasi yürütmektedir. Vatikan’ın arabuluculuk teklifinden ABD’nin masadaki ağırlığına kadar pek çok faktör, jeopolitik risklerin geçici olarak azalmasına katkı sağlamaktadır.

Ancak İran lideri Hamaney’in “ABD ile anlaşma olacağını düşünmüyorum” açıklaması, jeopolitik belirsizliğin tamamen sona ermediğini göstermektedir.

📊 Türkiye Ekonomisi: TCMB Raporu Öncesi Son Veriler

Tüketici Güven Endeksi, Mayıs ayında %1,1 artarak 84,8 seviyesine yükselmiştir. Konut fiyatlarında ise yıllık %32,9 artış, aylık %1,5’lik yavaşlama ile birlikte gerçekleşmiştir.

TCMB, 23 Mayıs Perşembe günü 2. Enflasyon Raporunu yayımlayacak. Bu rapor; kur beklentisi, büyüme projeksiyonları ve yıl sonu enflasyon tahminlerinin revize edilip edilmeyeceği açısından büyük önem taşıyor.

💱 Dolar/TL: Yatay Pozitif, Teknik Eşikler Net

Dolar/TL kuru bu sabah 38,85 seviyelerinde işlem görmekte. Teknik olarak 38,50 ve 38,00 destek, 39,00 ve 39,50 direnç seviyeleri olarak izlenmektedir. Kurda ılımlı yukarı yön korunurken, TCMB’nin sıkı para duruşu sürmektedir.

📉 BIST 100: 9.500 Desteği Korunuyor

BIST 100 endeksi, günü %1,6 düşüşle 9.514 seviyesinde kapattı. 9.500 seviyesi ana destek olarak izlenmeye devam ediyor. Yukarı yönlü ataklarda ilk olarak 9.770, ardından 10.000 ve 10.250 dirençleri öne çıkmakta.

Endeksin 9.500 altına sarkması, 9.250 ve 9.000 riskini yeniden gündeme taşıyabilir. Bankacılık endeksinde ise 12.600 üzerinde kalıcılık, görünümün pozitif olduğunu göstermektedir.

🟡 Altın: Yükseliş Güçleniyor, 3.350 Hedefte

Altın ons fiyatı, 3.303 USD seviyelerinde işlem görüyor. 3.260 dolar üzerindeki tutunma, yukarı trendin güçlendiğini gösteriyor. Gün içi 3.323 ve 3.350 USD direnç, 3.267 ve 3.250 USD destek seviyeleri olarak izleniyor.

Gram altın, hem ons altın hem de Dolar/TL ile desteklenerek 4170 TL direnç seviyesine doğru ilerliyor. 4000 TL ise ana destek.

📉 Eurobond ve Tahvil Faizleri: Sınırlı Geri Çekilme

Gösterge tahvil faizi %44,46’ya, 10 yıllık tahvil faizi ise %33,40’a geriledi. ABD tarafında faiz düşüşü sınırlı. Türkiye 5 yıllık CDS 291 seviyesinde.

Eurobond’larda hafif pozitif seyir korunuyor. Uzun vadelilerde +34 cent prim gözlemlenirken, faizler %5,23 – %8,39 aralığında değişiyor.

🔍 Genel Değerlendirme

Piyasalar açısından Moody’s not indirimi, jeopolitik riskler ve Trump’ın iç politika ajandası ana yön belirleyiciler olarak öne çıkmaktadır. ABD’de vergi indirimi tasarısı, FED’in bekleme pozisyonu ve TCMB Enflasyon Raporu, bu haftanın en kritik başlıklarıdır.

BIST 100‘de 9.500 desteği kritik önem taşımaya devam ederken, altın ve Dolar/TL tarafında yatay-pozitif seyir korunmaktadır. TCMB’nin vereceği yeni yönlendirme, iç piyasalarda beklenti yönetimi açısından belirleyici olacaktır.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem | 20 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Moody’s’ten Kredi Notu Şoku: ABD “Aaa” Statüsünü Kaybetti

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, ABD’nin uzun vadeli kredi notunu Aaa’dan Aa1’e indirerek, ülkenin artık üç büyük kuruluş nezdinde de en yüksek kredi notuna sahip olmadığını teyit etti. Bu hamleyle birlikte yüksek borçluluk seviyesi, genişleyen bütçe açığı ve siyasi kutuplaşma temel gerekçeler olarak gösterildi.

Özellikle Trump liderliğinde beklenen vergi indirimlerinin mali disiplini daha da zayıflatacağı öngörüsünde bulunulurken, Kongre ile yaşanan uzlaşmazlıklar da uzun vadeli mali fayda beklentilerini azaltmakta. Moody’s’in bu kararı “malumun ilamı” olarak yorumlandı ve yatırımcı cephesinde ilk anda sınırlı etki yarattı.

📉 Kredi notu düşüşü sonrası ilk etapta ABD hisseleri ve tahviller satış görürken, güvenli liman talebiyle altın değer kazandı. Ancak yeni hafta başlarken piyasa bu kararı hızlıca sindirdi ve risk iştahı yeniden canlandı.

Trump’tan Vergi İndirimi Hazırlığı: Piyasa Duyarsız mı Kalacak?

2024 seçim süreci yaklaşırken Trump’ın yeni gündem maddesi: vergi indirimleri. Kendi ekonomi modelinde büyümeyi tetikleyecek adımlar arayan Trump’ın bu hamlesi, bütçe disiplinini daha da zayıflatabilir. Özellikle Moody’s’in uyarılarında bu başlık öne çıkmakta.

Ancak piyasa tepkileri kısa vadede oldukça sınırlı kaldı. Bu gelişmenin orta ve uzun vadede ABD tahvil piyasası üzerindeki baskıyı artırabileceği düşünülüyor.

FED Yetkililerinden “Temkinli” Mesajlar

ABD’de enflasyon beklentileri Michigan Üniversitesi anketine göre bozulma göstermeye devam ediyor. 1 yıllık beklenti %7,3, 5-10 yıllık beklenti ise %4,6 seviyesine ulaştı. Bu oranlar, piyasada fiyatlama davranışlarını etkileyebilecek nitelikte.

New York Fed Başkanı John Williams ve Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, Haziran ve Temmuz aylarının belirleyici olmayabileceğini, ancak enflasyonla mücadelede dikkatli olunması gerektiğini vurguladı. Bu da Fed’in faiz indirimi konusunda acele etmeyeceğini işaret ediyor.

Dolar ve Parite Görünümü: Trump Faktörü DXY’yi Baskılıyor

Dolar Endeksi (DXY) Cuma gecesi 101 seviyesini test etse de, bu sabah 100,35 seviyesinde dengelendi. Trump’ın vergi indirimleri, Çin ile geçici ticaret ateşkesi ve iç siyasi belirsizlik, doları yönsüz bırakıyor.

USD/TRY kuru ise bu sabah itibarıyla 38,82 seviyesinde işlem görmekte. Teknik olarak 38,50 ve 38,00 destek; 39,00 ve 39,50 ise direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

EUR/USD paritesi 1,124 civarında işlem görürken, 1,125 – 1,136 direnç; 1,115 – 1,11 ise destek seviyeleri olarak izleniyor. Paritede yön yukarı ancak FED ve Trump faktörü dikkatle izlenmeli.

Altın: Güvenli Liman Talebi ve Not İndirimi Etkisi

Moody’s kararı sonrası altın fiyatları yeniden güç kazandı. Ancak yeni haftada, piyasaların bu gelişmeyi sindirmesiyle birlikte ons altın 3.210 dolar civarında yatay-sınırlı negatif bir seyir izliyor.

Altın için 3.225 – 3.240 dolar seviyeleri gün içi direnç; 3.200 – 3.177 dolar seviyeleri destek olarak öne çıkmakta. FED’in temkinli tutumu ve Trump’ın mali disiplini zorlayabilecek adımları, altın tarafında potansiyel volatiliteyi artırabilir.

BIST-100: Teknik Güçlenme Sürüyor, Hedef 9800

BIST-100 endeksi, 9650 direncini kırarak yukarı yönlü görünümünü güçlendirdi. XBANK endeksinin öncülüğünde gelen alımlar, kısa vadede 9800 seviyesinin hedeflenmesini mümkün kılmakta. Teknik olarak:

Bankacılık endeksi tarafında ise 12.100 üzerinde kalıcılık, yukarı yönlü hareketin devamı için pozitif işaret olarak görülüyor.

TL Tahvil ve Eurobond Piyasası: Dönüş Sinyali mi?

TL tahvillerinde Mart ayındaki dalgalanma sonrası düşüş döngüsü yeniden gündemde. 2 yıllık tahvil faizi %45,11, 10 yıllık faiz %33,99 seviyesinde bulunmakta. Bu seviyeler düşüş kanalının devamı anlamına gelebilir. Özellikle yeni bir dış şok yaşanmadıkça yurtiçi faizlerde düşüş eğilimi sürebilir.

22 Mayıs Perşembe günü açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu bu noktada belirleyici olacak. Enflasyon beklentilerindeki revizyonlar, tahvil ve bono faizleri üzerinde yön tayin edici olabilir.

Eurobond piyasasında ise not indiriminin ilk etkisi negatif olurken, dün itibarıyla hava yumuşadı. Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i 295 seviyesine gerilerken, kısa vadeli Eurobond fiyatları sınırlı kayıplar yaşadı.

Jeopolitik Gelişmeler: İstanbul’da Barış Umudu

Putin ile Trump arasında yapılan telefon görüşmesi, İstanbul’da barış görüşmelerinin yeniden başlayabileceğine dair beklentiyi artırdı. Rusya-Ukrayna arasındaki diplomatik kanalın açık kalması, enerji fiyatları ve küresel risk iştahı üzerinde olumlu etki yaratmakta.

Bu süreçte Karadeniz’de bulunan 30 milyar dolarlık doğalgaz rezervi haberi ise Türkiye ekonomisi açısından stratejik bir fırsat penceresi sunmakta.

Genel Değerlendirme ve Öngörüler

📌 Yatırımcılar için kritik başlıklar:

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem Haftalık Rapor – 17 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

🔹 Türkiye Ekonomisinde Büyüme Performansı

2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla Türkiye ekonomisi, zorlu küresel koşullara rağmen pozitif bir büyüme ivmesi sergilemiştir. GSYH büyüme hızı, 2024 yılında %3,2 olarak gerçekleşmişken, 2025 yılı için beklentiler %4,0 seviyelerine doğru yukarı yönlü revize edilmiştir. Kişi başı milli gelir, 2023’te 13.243 dolar iken 2024’te 15.463 dolara ulaşmıştır.

Reel büyüme hızları yıllar itibarıyla incelendiğinde, 2010-2019 ortalaması %5,9 iken, 2002-2024 dönemi genel ortalaması %5,5 olarak hesaplanmıştır. 2025’in ilk çeyrek göstergeleri, yılın ikinci yarısında iç talep destekli daha güçlü bir büyüme eğiliminin gelişeceğine işaret etmektedir.

🔹 Enflasyon Gelişmeleri

TÜFE yıllık ortalama artış oranı 2024’te %53,9 seviyesindeyken, 2025’te ilk 4 aylık veriler itibarıyla ortalama enflasyonun %58,5 düzeyine yükseldiği görülmektedir. Aynı dönemde Yİ-ÜFE bazında artış %41,1 olarak kaydedilmiştir.

Alt kalemlerde gıda, enerji ve ulaştırma fiyatlarındaki artışlar, manşet enflasyonun yukarı yönlü baskılanmasında etkili olmuştur. TCMB’nin enflasyonla mücadele kapsamında sürdürdüğü sıkı para politikası, 2025’in ikinci yarısında enflasyonda belirgin bir yavaşlamaya katkı sağlayabilecektir.

🔹 İşsizlik ve İstihdam Göstergeleri

Türkiye’deki işsizlik oranı, 2023 yılında %10,4 seviyesindeyken, 2024 sonunda %9,4’e gerilemiştir. 2025 ilk çeyrek verileri ise %8,9 seviyelerine işaret etmektedir.

Kadınların işgücüne katılım oranı 2024’te %35,0 iken 2025 yılında %35,3’e çıkarak iyileşme göstermiştir. Özellikle tarım dışı sektörlerde yaşanan toparlanma ile birlikte, istihdam artışının sürdürülebilirliği, büyümenin kapsayıcılığı açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilmiştir.

🔹 Dış Ticaret Dengesi ve Cari Açık

2024 yılında Türkiye’nin GSYH’sine oranla cari işlemler açığı %4,6 düzeyinde gerçekleşmiş ve döviz kuru dalgalanmalarıyla birlikte dış açık finansmanı daha maliyetli bir yapıya bürünmüştür. 2025 yılı için cari işlemler açığı beklentisi -38 milyar dolar seviyesinde şekillenmiştir.

İhracat performansı, 2024’te zayıf global talep nedeniyle yatay seyrederken, 2025’in ilk çeyreğinde Avrupa’dan gelen sipariş artışıyla toparlanma sinyalleri göstermektedir. İthalat tarafında enerji fiyatlarındaki düşüş, ithalat faturasını sınırlayıcı etki yaratmıştır.

🔹 TCMB Faiz ve Döviz Kuru Politikası

2025 yılı itibarıyla Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) politika faizini %50 seviyesinde sabit tutmaktadır. Bu politika duruşu, enflasyonla mücadeleye yönelik kararlılığın devam ettiğini göstermektedir.

USD/TRY kuru, 2024 sonu itibarıyla 30 seviyelerine yakınken, 2025 Mayıs ayında ortalama 32 TL seviyesinde seyretmektedir. TCMB rezervleri 2025’te sınırlı da olsa artış eğilimi göstermektedir.

🔹 Ücretler ve Gelir Dağılımı

2025 yılı itibarıyla net asgari ücret, 22.104 TL olarak uygulanmaktadır. Bu rakam 2002 yılına göre nominalde %11.897 artışa, reelde ise %312,8 yükselişe işaret etmektedir.

En düşük emekli aylıkları, kamu çalışanları maaşları ve engelli aylıklarında da anlamlı artışlar görülmüştür. Ancak gelir dağılımı açısından eşitsizlikler devam etmekte olup, en alt %20’lik gelir diliminin toplam gelirden aldığı pay %5,9’da kalmıştır.

🔹 Sektörel Güven Endeksleri ve Ekonomik Beklentiler

Tüketici güven endeksi 2025’in ilk çeyreğinde dalgalı bir seyir izlemiştir. Ekonomik güven endeksi, 2025 Mayıs ayında 74,6’ya ulaşarak toparlanma eğilimine girmiştir.

TCMB piyasa katılımcıları anketine göre;

🔹 Küresel Kıyaslama ve Türkiye’nin Konumu

IMF’nin 2024 yılı verilerine göre, Türkiye’nin enflasyon oranı %31,0 ile gelişmekte olan ülkeler arasında en yüksek değerlerden biri olarak kaydedilmiştir.

Ayrıca, Türkiye’nin büyüme ve işsizlik oranları küresel ortalamaların üzerindedir. Bu durum, ekonominin canlı olduğunu ancak yapısal reform ihtiyacının sürdüğünü göstermektedir.

🧭 Gelecek Öngörüleri

🧾 Genel Değerlendirme

Türkiye ekonomisi 2025 yılına girerken enflasyon ve kur istikrarı odağında sıkı bir para politikası izlemeye devam etmektedir. İstihdam artışı, dış ticaret dengesindeki iyileşmeler ve güçlü kamu yatırımları sayesinde büyümenin sürdürülebilirliği korunmuştur. Fiyat istikrarı sağlandıkça, TCMB’nin faiz indirimine yönelik adımlar atabileceği, kredi genişlemesinin ise ekonomik toparlanmayı hızlandırabileceği düşünülmektedir.

Yılın ikinci yarısında öngörülen büyüme, kur istikrarı ve azalan enflasyon, yatırım ortamının iyileşmesine katkı sağlayacak önemli dinamikler olacaktır.

Kaynak: https://www.sbb.gov.tr/turkiye-ekonomisinde-haftalik-gelismeler-ve-genel-gorunum-16052025/

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 16 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

ABD-Çin Ticaret Ateşkesi: Geçici Anlaşma, Kalıcı Etki mi?

Dünyanın en büyük iki ekonomisi ABD ve Çin arasında uzun süredir süregelen gümrük tarifeleri krizine yönelik yapılan geçici uzlaşma, piyasalarda risk iştahını yeniden canlandırmıştır. Özellikle Nisan ayının başında etkili olan dalgalı seyir, olumlu haber akışıyla birlikte yerini belirgin bir toparlanmaya bırakmıştır. Ancak bu gelişmenin, tarife savaşlarının tamamen sona erdiği anlamına gelmediği de vurgulanmalıdır. Yatırımcılar, bu kısa vadeli iyimserliğin kalıcı hale gelip gelmeyeceğini, makro verilerin seyriyle takip edeceklerdir.

Powell’dan Temkinli Mesaj: Arz Şokları Devam Edebilir

FED Başkanı Jerome Powell, dün gerçekleştirdiği konuşmasında önemli uyarılarda bulunmuştur. Powell, “Daha sık ve potansiyel olarak daha kalıcı arz şoklarının yaşanacağı bir döneme giriyor olabiliriz” ifadesiyle, enflasyonist risklerin hala canlı olduğunu ve FED’in faiz indiriminde aceleci davranmayacağını açıkça belirtmiştir. Bu açıklama, özellikle faiz indirim beklentisi içerisinde olan piyasalarda temkinli bir duruşa işaret etmiştir.

ABD Makro Verileri: ÜFE ve Perakende Verilerinde Sürpriz

Dün açıklanan ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), piyasa beklentilerinin tersine, %0,5 oranında gerilemiş ve negatif sürpriz yaratmıştır. Gıda ve enerji hariç çekirdek ÜFE’de de benzer şekilde %0,4’lük bir düşüş görülmüştür. Bu durum, üretici tarafında fiyat baskısının zayıfladığını gösterse de, tüketici fiyatları üzerindeki etkisi yakından izlenecektir. Öte yandan, ABD perakende satışları %0,0 olan beklentiyi aşarak %0,1 oranında artış kaydetmiş, ancak bu artış oldukça sınırlı kalmıştır.

Trump: Faiz İnsin, Enflasyon Artmaz

ABD Başkanı Donald Trump, FED’in aksine, faiz indirimlerinin enflasyonu körüklemeyeceği görüşünü savunmaya devam etmektedir. Trump’a göre, yüksek faiz oranları, tüketici harcamaları ve yatırımları baskılamaktadır. Bu görüş, seçim sürecine girilirken Trump’ın ekonomik büyümeyi destekleyici söylemleri açısından önemlidir.

Euro Bölgesi: Büyüme Zayıf Ama Umut Var

Dün açıklanan verilere göre, Euro Bölgesi’nin ilk çeyrek büyümesi beklentilerin hafif altında gerçekleşmiştir. Ancak özellikle Almanya’dan gelen sanayi üretimindeki %2,6’lık artış, bölge için iyimserliği artırmıştır. Bu iyileşmenin, Trump’ın tarifeleri öncesinde yapılan stoklamalardan kaynaklandığı düşünülmektedir. Bununla birlikte, savunma harcamalarındaki artış, büyümeye katkı sağlasa da enflasyonist baskı oluşturabileceği değerlendirilmektedir.

Türkiye Ekonomisi: Bütçe Açığı ve Rezervlerde Artış

Nisan ayında Türkiye’nin bütçe açığı 174,7 milyar TL olarak açıklanmıştır. Bütçe gelirleri 957,4 milyar TL’ye ulaşırken, giderler 1,13 trilyon TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde TCMB brüt rezervleri 144,3 milyar dolara, net rezervler ise 37,6 milyar dolara yükselmiştir. Swap hariç net rezervlerdeki iyileşme, ekonomi yönetiminin rezerv birikiminde başarılı olduğunu ortaya koymaktadır.

Dolar/TL: Teknik Direnç 39,00

ABD’de açıklanan zayıf ÜFE ve perakende verileri sonrası FED’in faiz indirimi olasılığı bir miktar artmış olsa da, Powell’ın açıklamaları doları desteklemiştir. Dolar/TL kuru 38,70-39,00 bandında hareket etmekte; yukarıda 39,00, aşağıda ise 38,70 önemli seviyeler olarak izlenmektedir. İçeride ise TCMB’nin sıkı duruşunun devamı ve artan rezervler, kurda dengeleyici etki yaratmaktadır.

TL Tahvil ve Bono Piyasası: Yabancı Girişi Güçleniyor

9 Mayıs haftasında yabancı yatırımcılar, tahvillere 933,7 milyon dolarlık giriş gerçekleştirmiştir. Gösterge tahvil faizi %46,29, 10 yıllık tahvil faizi ise %34,30 seviyesine kadar gerilemiştir. Bu hareket, tahvil faizlerinde bir düşüş döngüsünün başladığına işaret edebilir. 22 Mayıs’ta açıklanacak olan TCMB Enflasyon Raporu, beklenti yönetimi açısından kritik olacaktır.

BIST-100 Endeksi: 9570 Kritik Seviye

BIST-100 endeksi, geçtiğimiz gün 9.771 puana kadar yükselmiş, ancak 9.600 altında kapanış yaparak teknik açıdan önemli bir kırılma sinyali vermiştir. Endekste 9570 seviyesinin altına sarkılması, kısa vadeli düzeltme sürecinin derinleşebileceğini işaret etmektedir. Bu seviyenin altında 9500 ve 9420 destek seviyeleri olarak öne çıkarken, yeniden yukarı yönlü eğilim için 9650 üzeri kapanışlar gereklidir.

Altın: 3200 Dolar Seviyesinde Tutunma Çabası

Altın, ABD-Çin gümrük tarifeleri gelişmeleri ve jeopolitik risklerin etkisiyle dalgalı bir seyir izlemektedir. Altın ons fiyatı, 3120 dolar seviyesinden gelen tepki alımlarıyla 3200 doların üzerine yükselmiştir. Teknik olarak, 3260 ve 3300 dolar direnç, 3150 ve 3120 dolar ise destek seviyeleri olarak izlenmektedir.

Euro/Dolar: 1,12 Üzerinde Kalıcılık Sağlanmalı

Parite 1,12 seviyesinin üzerine yükselme denemeleri gerçekleştirse de kalıcı olamamaktadır. 1,1240 ve 1,13 direnç, 1,11 ve 1,1070 destek seviyeleri olarak izlenmektedir. ABD’den gelen zayıf verilerle birlikte dolar talebinde azalma, EUR/USD paritesinde toparlanma çabalarını desteklemektedir.

Eurobond: CDS Geriliyor, Faizler Sınırlı Negatif

Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 299 seviyesine gerilerken, Eurobond faizleri yatay-sınırlı negatif seyretmektedir. İçeride rezervlerin artması ve dış politikada normalleşme sinyalleri, Eurobond piyasasında toparlanmayı destekleyebilir.

Genel Değerlendirme

16 Mayıs 2025 itibarıyla ekonomik gündem oldukça yoğun bir veri akışına sahne olmuştur. ABD-Çin arasındaki geçici uzlaşma, piyasalarda olumlu bir hava yaratmış olsa da, bu gelişmenin etkilerinin kalıcı olup olmayacağı, önümüzdeki dönemde açıklanacak makro veriler tarafından şekillenecektir. FED’in temkinli duruşunu koruması, Powell’ın açıklamalarıyla netleşirken, Trump’ın iç politikaya ve faiz indirimi çağrılarına odaklanması, politik belirsizlikleri artırmaktadır.

Türkiye özelinde ise rezerv artışı, yabancı yatırımcının tahvillere geri dönüşü, ve CDS primindeki gerileme olumlu gelişmelerdir. Ancak, BIST-100’de yaşanan teknik kırılmalar, yatırımcıların dikkatli olmasını gerektirmektedir. Kurda ve altın tarafında ise jeopolitik ve dış politika gelişmeleri belirleyici olmaya devam edecektir.

👉 Piyasa yönünü belirlemek adına FED’in faiz patikası, Trump’ın politikaları, TCMB’nin sıkı duruşu ve Avrupa’daki büyüme görünümü önümüzdeki günlerde ana belirleyiciler olacaktır.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 15 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Küresel piyasalar, haftaya ABD-Çin geçici tarifeler anlaşması ve jeopolitik risklerin azalmasıyla iyimser başladı. Ancak bu hava kısa süreli kalabilir. Taraflar arasında sağlanan mutabakat, sadece 90 günlük bir uzlaşma niteliği taşıyor ve gümrük vergilerinde yapılan indirime rağmen, ticaret savaşları öncesi seviyelere dönülmüş değil. Piyasalar bu gelişmeleri büyük ölçüde fiyatladı, ancak kalıcı bir iyimserlik için yeni teşvik unsurlarına ihtiyaç duyuluyor.

Küresel Piyasalarda Genel Görünüm

ABD ve Çin’in yüzde 145 ve 125 oranında tarifeler uygulama riskinden vazgeçmesi, piyasalar tarafından olumlu karşılandı. Fakat bu uzlaşma kalıcı değil ve Trump’ın politikalarındaki oynaklık dikkate alındığında piyasalardaki iyimserlik kısa vadeli kalabilir.

Asya piyasalarında bu sabah negatif bir görünüm hâkim. Çin, Hong Kong ve Japonya borsalarında %0,7 ila %0,9 arasında düşüşler izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,54 seviyesine yükselirken, Dolar Endeksi (DXY) 100,9, ons altın 3.130 USD seviyelerinde dengeleniyor.

ABD Ekonomisi ve Trump’ın Gündemi

Trump’ın Orta Doğu ziyareti sırasında yaptığı ticari anlaşmalar, piyasalarda kısa süreli destek sağladı. Ancak daha güçlü bir itki için:

gündemde yer alıyor. Başkan Trump, FED’e baskı yaparak faiz indirimini savunuyor. Enflasyonun düşme eğiliminde olduğunu belirterek, faiz indiriminin risk yaratmayacağını iddia ediyor. Ancak FED cephesi, enflasyonun kontrol altına alınmadan bu adımın atılamayacağı görüşünde.

Bugün ABD’de perakende satışlar, ÜFE, sanayi üretimi gibi veriler açıklanacak. Ayrıca Fed Başkanı Powell’ın konuşması ve Walmart bilançosu piyasaların radarında olacak.

Jeopolitik Gelişmeler

Jeopolitik riskler son günlerde ciddi şekilde azaldı:

Ancak, Putin ve Zelenskiy’nin katılmaması, bu görüşmelerin zaman alacağı ve liderler düzeyine ulaşmadığı sürece kalıcı sonuçlar doğurmayacağı görüşünü güçlendiriyor.

USD/TRY Paritesi

Dolar/TL kuru, bu sabah 38,78 civarında işlem görüyor. DXY tarafında 101 seviyesi önemli bir eşik olarak izleniyor.

TCMB Başkan Yardımcısı Akçay’ın açıklamalarına göre döviz rezervlerinde artış gözleniyor. Bu durum, kur üzerinde yukarı yönlü ılımlı bir baskının sınırlı kalmasını sağlıyor.

TL Tahvil ve Bono Piyasası

Mart ayında yaşanan tahvil faizi dalgalanmasının ardından, yeniden bir düşüş eğilimi başladı. Hazine, bu haftaki borçlanma programını tamamladı ve önümüzdeki hafta 1 yıl vadeli altın tahvili ile kira sertifikası satışına geçecek.

Borsa İstanbul (BIST-100)

Endeks, haftanın ilk gününde sert yükseliş sonrası yatay seyre geçti ve dün günü 9.701 puandan tamamladı. 9.600 seviyesi, kısa vadeli görünümde ana destek konumunda. Yukarı yönlü hareketlerde:

Rusya-Ukrayna müzakereleri, kısa vadede endeksin yönünü belirleyebilir. Görüşmelerden somut bir sonuç çıkmaması, piyasa üzerinde baskı yaratabilir.

EUR/USD Paritesi

Euro/Dolar paritesi 1,12 seviyelerinde ve bu sabah yatay-sınırlı negatif bir görünüm sergiliyor.

DXY 101 seviyesi altında kaldığı sürece, paritede toparlanma sürebilir. Euro Bölgesi’nde enflasyonun hedefin altına düşme riski ve Rus enerji kaynaklarına erişim beklentisi, Avrupa ekonomisinin görünümünü belirleyecek başlıca faktörler arasında yer alıyor.

Altın Fiyatları

Ons altın, bu sabah 3.130 USD seviyelerinde işlem görüyor. Son 1 ayda güvenli liman talebinde azalma yaşanırken, jeopolitik risklerin azalması da altın talebini zayıflatıyor.

FED’in faiz politikasında değişiklik sinyali vermemesi ve Trump’ın baskılarının sonuçsuz kalması durumunda altın, konsolidasyon sürecine girebilir.

Eurobond ve Türkiye CDS

ABD 10 yıllık tahvil faizindeki 30 baz puanlık artış sonrası, güvenli liman talebinin azalmasıyla Eurobond piyasasında kar realizasyonları gözlendi.

TCMB rezervlerinin artması, Eurobond piyasasına yönelik güveni destekleyen önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Genel Değerlendirme

ABD ve Çin arasında sağlanan geçici ticaret uzlaşması, piyasalar açısından büyük bir krizi bertaraf etmiş görünüyor. Ancak bu anlaşmanın kalıcı bir rahatlama yaratması için Trump’ın öngörülebilir politikalar üretmesi, vergiler ve FED politikalarında yeni adımlar atması gerekiyor. Jeopolitik tarafta barış rüzgarları esiyor olsa da, kritik görüşmelerin liderler düzeyine çıkmadan somut sonuç vermesi zor.

Küresel risk iştahı destek bulmakta, ancak kısa vadeli teknik göstergeler aşırı alım sinyalleri veriyor. Bu da piyasalarda soluklanma ihtiyacını gündeme getiriyor. Yeni teşvikler (örneğin ABD’de vergi indirimi veya FED’den sürpriz faiz indirimi) olmadığı sürece mevcut pozitif hava sınırlı kalabilir.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 14 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

ABD ile Çin arasında yaşanan ticaret geriliminin 90 günlük geçici bir uzlaşıyla son bulması, küresel piyasalarda pozitif fiyatlamaları beraberinde getirmiştir. Trump’ın tarifelerde yumuşamaya gitmesi, resesyon beklentilerini azaltırken, özellikle S&P 500 başta olmak üzere borsalarda sert yükselişlerin yaşandığı bir dönem geride bırakılmıştır. Ayrıca ABD’de açıklanan Nisan ayı TÜFE verisinin tahminlerin altında kalması, Fed faiz indirimi beklentilerini yeniden canlandırmıştır.

🏛️ ABD ve Çin Arasında Geçici Uzlaşı: Risk İştahı Genişliyor

Trump yönetiminin 90 günlük geçici tarife indirimi kararı, Çin’in ise karşılıklı olarak ABD mallarına uyguladığı vergileri azaltması piyasalarda bir “ateşkes” havası yaratmıştır. Çin’in Boeing teslimat yasağını kaldırması ve 14 Mayıs itibarıyla ABD ürünlerine uygulanan tarifeleri yeniden düzenleyeceğini açıklaması, jeopolitik gerilimi azaltmıştır. Bu gelişmeler, küresel ticaret görünümünde toparlanma beklentilerini desteklemektedir.

Aynı zamanda, Trump’ın Körfez ziyareti sırasında Suudi Arabistan ile imzaladığı stratejik ekonomik iş birliği anlaşması ve İran’a yönelik petrol yaptırımı tehdidi, enerji piyasalarını etkilemiştir.

📊 ABD Enflasyonu Yavaşlıyor: Fed Üzerindeki Baskı Artıyor

13 Mayıs’ta açıklanan ABD TÜFE verisi, piyasa beklentilerinin altında kalmıştır:

Bu veriler, enflasyonun ılımlı seyrini sürdürdüğünü ve Fed’in faiz indirimleri için manevra alanı kazandığını göstermektedir. Fed Başkanı Jerome Powell’ın Perşembe günü yapacağı konuşma, faiz patikası açısından kritik öneme sahiptir. Piyasalarda, Fed’in 2025 yılı içerisinde en az iki faiz indirimi yapabileceği beklentisi kuvvetlenmiştir.

💹 Dolar Endeksi, Faiz ve Parite Görünümü

Dolar Endeksi (DXY) 101 seviyesi üzerinde kalıcılığını korumaya çalışmakta; bu direnç kırılırsa 103 seviyelerine kadar bir hareket öngörülmektedir.

🇹🇷 Türkiye’de Ekonomik Gelişmeler: TCMB ve Londra Temasları

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, 13-15 Mayıs tarihleri arasında Londra’da yatırımcılarla görüşmektedir. Bu temaslar, Türkiye’nin dış finansman kaynaklarına erişimi açısından kritik önemdedir.

TCMB verilerine göre Mart 2025’te cari açık 4,1 milyar dolar olurken, altın ve enerji hariç cari denge 1,47 milyar dolar fazla vermiştir. Bu durum, dış dengede yapısal bir iyileşmeye işaret etmektedir.

TL tahvil ihalelerinde, 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli kıymet %5,49 reel faizle, TLREF ise %54,57 faizle satılmıştır. TCMB’nin şahin duruşunu sürdürmesi, iç borçlanma faizlerinde yüksek seviyelerin korunmasına neden olmaktadır.

💱 USD/TRY Teknik Görünümü

Kur bu sabah 38,79 seviyesinden işlem görmektedir. Teknik olarak 38,50 – 38,00 destek; 39,00 – 39,50 direnç seviyeleri olarak öne çıkmaktadır. Doların güç kazanması, gelişmekte olan para birimlerini baskı altında bırakmaktadır.

📈 BIST-100: 10.000 Psikolojik Eşiği Hedefleniyor

BIST-100 endeksi, haftaya sert yükselişle başladıktan sonra Salı günü %0,48’lik kayıpla 9.700 seviyesinde kapanmıştır. Kâr realizasyonlarının etkili olduğu görülmektedir. Teknik olarak:

Endeksin bu bölgelerde tutunması, yükselişin devamı açısından önem arz etmektedir.

🪙 Altın: Kar Satışlarıyla 3.200 USD Seviyesine Geriledi

Ons altın fiyatı, ticaret savaşı tansiyonunun düşmesi ve risk iştahının artmasıyla birlikte güvenli liman talebinin azalmasından olumsuz etkilenmektedir. Teknik seviyeler:

Bugün yatay-sınırlı negatif seyir beklenmektedir. Özellikle İstanbul’daki Rusya-Ukrayna barış görüşmelerinden çıkacak sonuçlar, altın fiyatları üzerinde belirleyici olabilir.

🛢️ Petrol: Yukarı Yönlü Sert Tepki

Ham petrol fiyatları, ABD-Çin ticaret geriliminin yumuşamasıyla birlikte haftalık bazda %8,1 yükseliş göstermiştir. Teknik göstergeler al sinyali üretmektedir. Destek ve direnç seviyeleri:

Trump’ın İran’a yönelik petrol ihracatı tehdidi de fiyatlamalarda izlenmektedir.

💵 Eurobond ve CDS Görünümü

ABD TÜFE verisinin beklenti altında kalmasıyla birlikte, ABD 10 yıllık tahvil faizinde geri çekilme yaşanmıştır. Ancak Eurobond fiyatlarında belirgin bir iyileşme henüz gözlenmemektedir. Türkiye 5 yıllık CDS primi 307 ile günü tamamlamıştır. Eurobond’larda kısa vadeli işlemlerde -5 ile -6 cent arasında negatif fiyatlamalar izlenmiştir.

🧠 Genel Değerlendirme

14 Mayıs 2025 itibarıyla küresel ekonomik görünümde ticaret savaşlarına dair iyimserlik fiyatlamalara yansımaktadır. Trump’ın uzlaşıcı mesajları ve Çin ile müzakere sürecindeki ilerleme, piyasaların risk iştahını artırmakta ve özellikle hisse senedi piyasalarını desteklemektedir. ABD tarafında enflasyon verilerinin kontrol altında kalması, Fed’in yıl içinde faiz indirimlerine başlama ihtimalini artırmakta ve Dolar Endeksi üzerindeki baskıyı sınırlamaktadır.

Türkiye özelinde, cari dengenin yapısal iyileşme sinyalleri vermesi ve TCMB’nin sıkı duruşunu koruması, TL varlıklar üzerindeki güveni desteklemektedir. BIST-100 endeksinde 10.000 hedefi korunurken, kur tarafında ılımlı yukarı yönlü eğilim sürmektedir. Yurt dışı yatırımcı temasları ve 22 Mayıs’ta açıklanacak enflasyon raporu, önümüzdeki dönemde TL varlıkların yönü açısından belirleyici olacaktır.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

Ekonomik Gündem – 13 Mayıs 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Küresel piyasalarda yeni haftaya iyimser bir hava ile başlandı. Özellikle ABD-Çin ticaret savaşında atılan karşılıklı uzlaşı adımları ve Hindistan-Pakistan geriliminin sona erdiğinin açıklanması, risk iştahını önemli ölçüde destekledi. BIST-100 endeksi, yurtiçindeki jeopolitik umutlar ve küresel pozitiflikten aldığı güçle %3,80 oranında değer kazandı ve 9.747 puandan kapanış gerçekleştirdi. Gündemde ise bugün ABD TÜFE verisi, TCMB Başkanı Karahan’ın rezerv mesajları ve Hazine ihaleleri öne çıkıyor.

ABD – Çin Ticaret Uzlaşısı ve Trump Etkisi

Hafta sonu İsviçre’de gerçekleştirilen ABD-Çin müzakerelerinde önemli ilerlemeler kaydedildi. İki ülke, 90 gün boyunca karşılıklı olarak uyguladıkları yüksek gümrük vergilerini ciddi oranda düşürme kararı aldı. Çin, %125 seviyesindeki tarifeyi %10’a çekerken; ABD ise %145 seviyesindeki tarifeyi %30’a indirdi. Başkan Donald Trump, Çin’le “tam anlamıyla yeni bir başlangıç” yaptıklarını ifade ederek, ticari bariyerlerin büyük kısmının kaldırılacağını duyurdu.

Bu gelişmeler, S&P 500 endeksinde %3.3’lük güçlü bir yükselişle yankı buldu. Trump ayrıca, “reçeteli ilaç fiyatlarında %30 ila %80 arasında düşüş sağlanacağını” belirtti. Söz konusu adımlar, enflasyon beklentilerinde iyileşmeye ve güvenli limanlara olan talebin azalmasına neden oldu.

FED Yetkilileri Tarife Etkisine Karşı Uyarıyor

Fed FOMC üyeleri, tarifelerin stagflasyonist etkilere yol açabileceğine dair uyarılarını sürdürüyor. Fed üyesi Adriana Kugler, gümrük vergilerinin hem büyümeyi zayıflatabileceği hem de enflasyonu artırabileceği yönünde değerlendirmelerde bulundu. Goolsbee ise tarifelerin geçici olarak geri çekilmesinin etkisinin sınırlı olacağına dikkat çekti.

Bugün saat 15:30’da açıklanacak ABD Nisan TÜFE verileri, bu yönde ilk somut etkiyi ölçmek açısından büyük önem taşıyor. Bloomberg anketine göre, manşet TÜFE %0.3 artış, yıllık bazda %2.4 sabit kalması bekleniyor.

Avrupa ve ECB Beklentileri

Euro Bölgesi’nde enflasyonun istenilen hızla gerilememesi, ECB’nin yıl sonuna kadar faiz indirimine gitme ihtimalini güçlendirdi. Piyasa beklentilerine göre, ECB’nin %2.25 olan politika faizini %1.75 seviyesine indirmesi muhtemel görünüyor.

Bu gelişmeler, EUR/USD paritesinde baskı yaratmakta. Teknik olarak 1.1100 seviyesinde tutunmaya çalışan paritede RSI indikatörü, olası bir düzeltmenin sinyalini veriyor.

Türkiye – Sıkı Para Politikası ve Rezerv Mesajları

TCMB Başkanı Karahan, yaptığı açıklamalarda kısa vadeli dış borç oranlarına dikkat çekerek, “rezerv seviyemiz yeterli değil, rezerv biriktirmeyi düşünüyoruz” ifadelerini kullandı. Bu açıklama, piyasada dezenflasyon sürecinin kararlılıkla sürdürüleceği algısını güçlendirdi. TCMB’nin şahin söylemi, iç piyasalarda da tahvil faizlerinde aşağı yönlü harekete neden oldu.

Bugün açıklanacak olan Mart ayı cari işlemler dengesi ve Hazine’nin 4 yıl vadeli TLREF ve TÜFE kıymet ihaleleri, piyasada dikkatle izlenecek diğer önemli gelişmeler arasında.

BIST-100: Psikolojik Eşik 10.000’e Doğru

Yurtiçinde BIST-100 endeksinde yükseliş eğilimi güç kazanarak devam etti. Özellikle Rusya-Ukrayna barış görüşmelerinin Perşembe günü İstanbul’da yapılacak olması, jeopolitik risk primini düşürerek hisse senedi piyasasında güçlü bir ralliye neden oldu. Endeks %3.80 yükselerek 9.747 puana ulaşırken, 10.000 psikolojik eşik hedefi gündeme geldi.

Teknik seviyeler:

USD/TRY: Ilımlı Yukarı Eğilim Devam Ediyor

Tarife müzakerelerinde yaşanan gelişmeler ve ABD dolarına olan talebin artmasıyla birlikte USD/TRY kuru 38,79 seviyelerinde dengelendi. Kurda teknik olarak 39,00 – 39,50 direnç; 38,00 – 38,50 destek olarak izleniyor. Bugün açıklanacak ABD TÜFE verileri kur üzerinde oynaklık yaratabilir.

Altın: Güvenli Liman Talebi Azalıyor

Altın, jeopolitik tansiyonun düşmesi ve tarifelerde sağlanan yumuşama ile birlikte değer kaybetti. Dün gün içinde %2’yi aşan düşüşle 3223 dolara kadar çekilen ons altın, daha sonra toparlanarak 3264 seviyelerine yükseldi. Ancak Powell’ın temkinli faiz duruşu ve bugün açıklanacak ABD enflasyon verisi öncesinde, altın üzerinde baskı devam ediyor.

Teknik seviyeler:

Eurobond ve Tahvil Piyasası

ABD-Çin ticaret müzakerelerinin pozitif ilerleyişi, Eurobond piyasasında hafif alıcılı seyre neden oldu. Türkiye 5 yıllık CDS’i 315 baz puan ile dengeli seyretti. Faizler ise kademeli düşüşe geçti:

Türkiye tahvil piyasasında ise şahin TCMB söylemi, faizlerde geri çekilme yaratıyor. 2 yıllık gösterge tahvil faizi %46,87, 10 yıllık %34,35 seviyesinde. Bugün Hazine’nin yapacağı ihaleler piyasadaki borçlanma beklentilerini şekillendirecek.

Genel Değerlendirme

Küresel piyasalar açısından ABD-Çin ticaret savaşında tansiyonun düşmesi, iyimser bir fiyatlama süreci başlattı. ABD tarafında tarife indirimi, Çin’in ticari bariyerleri askıya alması ve Trump’ın yumuşama mesajları, piyasalarda risk iştahını desteklemekte. Aynı zamanda, jeopolitik tarafta Hindistan-Pakistan barış süreci ve Rusya-Ukrayna müzakereleri, jeopolitik risk primini azaltarak, güvenli liman varlıklarında baskı yaratıyor.

Bugün açıklanacak ABD TÜFE verisi, enflasyonist baskıların seyri açısından belirleyici olacak. Teknik seviyeler korunurken, yatırımcıların kısa vadede temkinli iyimserlik çerçevesinde hareket etmeleri bekleniyor.

Türkiye tarafında, TCMB’nin şahin tutumu ve rezerv artışı vurgusu, iç piyasalarda sıkı para politikası algısını destekliyor. BIST-100’de 10.000 psikolojik eşiğine doğru yükseliş devam ederken, döviz ve faiz cephesinde teknik seviyeler özenle takip ediliyor.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]